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〈川普課10%關稅〉再威脅外移製造商「重稅處罰」!美元漲勢新動力?

鉅亨網 標誌 鉅亨網 2017/1/12 鉅亨網編譯張正芊

美國準總統川普 (Donald Trump) 周三 (11 日) 重申競選主張,承諾將針對把就業機會移出美國的企業課徵「重大」貿易稅。儘管美元初步應聲下挫,但部分分析師預估,這樣的行動可能會提供美元新一波上漲動力。

川普在當選後首場記者會上表示:「那些離開並逍遙法外的企業,將被課徵重大關稅。」「你想把工廠遷移,例如在墨西哥設廠,並在當地生產冷氣機、汽車或任何產品,然後再穿越非常強大的邊界,將它們賣回國,… 這種事將不會發生。你將支付巨額跨境稅。」「你有很多地方可以遷廠,只要是在美國。」

美元指數周三收盤下跌 0.23% 至 101.78 點,美元兌歐元一度跌到 1.062 美元低點,兌日元更一度摔至 114.35 日元,兌英鎊也挫至 1.2261 美元。有報導指出,由於川普未在記者會上揭露更多有關財政刺激及減稅等措施細節,加上貿易議題仍待釐清,使得美國經濟及通膨展望增添變數,打擊美元漲勢。

《彭博社》報導,儘管川普這番重稅主張,很可能需要美國國會通過法案來落實,並恐遭世界貿易組織 (WTO) 的規定禁止。但透過關稅政策來提振美國的貿易部位,可能會引發美元大漲,進而造成全球金融環境緊縮。這樣的「財政貶值」方式,即透過改變稅制體系來提升競爭力,可能會翻攪今年美元走勢。

川普可能採取的「邊境稅務政策」,簡言之即根據目的地來課徵企業稅,一方面促進出口,同時不允許進口減免。這最可能衝擊到美國零售業及汽車製造業,因這些產業的供應鏈需要大量進口物品。

按照傳統經濟學模式,匯率會完全跟隨對外競爭力的變化來調整:亦即如果美元持續升值,外國購買美國出口品相對變貴,但美國進口產品則因此變便宜;這時就算美國當局對進口品課徵關稅懲罰,衝擊也會被上述效應抵銷,使得一系列措施對美國貿易平衡的影響是中性的。

然而,由於一般貨幣很少、甚至不曾處於購買力平價 (PPP) 認定的「合理價格」,因此不能保證,川普政府若採取這樣的財政稅制新措施,對美國貿易平衡帶來的衝擊,能夠很快或完全被匯價變化所抵銷。

摩根士丹利 (Morgan Stanley) 策略師 Todd Castagno 等人周二便發布報告警告,外匯市場對於川普財政政策加入關稅調整的可能性太過鬆懈。他們認為,即使美國課徵 20% 的「邊境調整」企業稅,美元仍不會按照經濟理論猛然飆漲 25%,而是上漲 10%-15% 較為合理,但仍會對美國競爭力帶來重大衝擊。

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