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〈投資長觀點〉林瑞瑤:2017年走3R經濟趨勢 投資掌握3D主題

鉅亨網 標誌 鉅亨網 2016/12/7 鉅亨網記者陳慧菱 台北

進入 12 月,意味著 2016 年即將在不到一個月的時間內畫下句點。展望 2017 年,投資市場是否會像 2016 年一樣動盪不安?若想要突破困境,投資策略該如何調整?中國信託投信投資長林瑞瑤今 (7) 日表示,2017 年將是「利率政策轉向 (Rate)」、「通膨回來 (Reflation) 」與「經濟復甦不變 (Recovery)」的一年。建議可以掌握「強勢美元(Dollar)」、「人口趨勢 (Demographic)」與「創新成長 (Drone」3D 的投資主題。

林瑞瑤表示,2017 年經濟溫和復甦腳步不變,預期在政策轉向情況下,成熟市場表現將優於新興市場,且多數資產在景氣循環邁入中後段之際會繳出亮眼成績 。 從 2008 年以來,成熟市場持寬鬆貨幣政策為顯學。觀察全球 50 大央行在 2008 年至 2016 年 10 月期間共降息 677 次,平均每三個交易日就出現一次降息,降息幅度與頻率均創金融紀錄。然而,美國率先於 2015 年底將貨幣政策轉向緊縮,甚至在本月將再度升息,逐步實現利率正常化。

林瑞瑤提到,2017 年會出現「通縮轉向、通膨回來」的情況。根據 Bloomberg 統計,美國通膨年增率達 1.5%,為 2014 年 10 月以來的最大增幅,其他成熟國家如日本、歐元區、英國的通膨變化也將較今年上漲。

經濟方面,林瑞瑤則表示,各國經濟復甦基調不變,除了歐元區外,成熟與新興國家在 2017 年的經濟成長率預估均高於今年,OECD 更調升全球經濟增速預估,預料美國將帶頭加快成長。此外,在景氣循環轉向中後期,資產將多有表現,惟政治干擾恐是市場動盪的主要來源。

就「強勢美元(Dollar)」、「人口趨勢 (Demographic)」與「創新成長 (Drone」這三大投資主題來看,林瑞瑤分析,川普當選後,美元轉向多頭,其延伸的投資議題預期將成為 2017 年投資主軸之一。進一步觀察 1988 年以來,平均美元指數每波上漲 20%,在美元走升期間,成熟市場股市表現優於新興市場股市外,產業方面則以消費、不動產、金融表現亮眼。

此外,因應嬰兒潮大退休與千禧潮正值中間消費期,而人潮即是錢潮,這兩世代所主導的消費趨勢也是投資重點。

智慧型手機可說是 21 世紀的一大突破,但隨著科技進步,虛擬實境等新科技將接下成長魔棒,最明顯的例子就是,在新常態背景下,中國經濟不再追逐兩位數增長。反觀機器人、醫藥、汽車、移動通信等代表新經濟的產業,佔 GDP 比重逐年上升,且多有兩位數成長。新經濟框架下,消費、製造、高新技術等產業升級的趨勢不變。

此外,川普當選後,引發資金從債市大撤退。中國信託全球短期高收益債券基金經理人鍾相彰表示,近期殖利率曲線大幅趨陡,但拉長時間來看,公債利率仍然處於低位,且整體利差變動有限。川普政策有利於企業發展,持續看好公司債,料以短高收最有表現機會。惟川普上台的同時也為新興市場帶來壓力,屆時個別國家承受外部影響程度皆不相同。

鍾相彰說,短高收的存續期短,波動度貼近投資級債,但殖利率卻與全高收相當。在投資組合中納入短高收,能提升收益,亦能降低波動風險,讓投資人在承擔相同的風險水準下,獲取較好的回報。

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