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摩根士丹利:十年一遇!跨資產連動性正快速脫鉤

鉅亨網 標誌 鉅亨網 2017/1/23 鉅亨網新聞中心

摩根士丹利的研究報告顯示,半年前才來到歷史新高的全球連動指數 (Global Correlation Index),現在正急遽下跌,分析師 Andrew Sheet 指出,區域性連動、跨資產連動、個股和外匯連動性脫鉤愈來愈嚴重,這樣的情形,至少 10 年才會出現一次。

(圖:摩根士丹利、華爾街見聞)

以跨資產的連動性 (Cross-Asset correlation) 為例,最近幾個月,利率期貨市場和股市、債市相關連動明顯下降,這種情形只有在美國聯準會縮減 QE,以及 2006 年 7 月時才出現過。

目前美元和股市,商品和債市開始脫鉤,並造就了美元上漲環境。

Sheet 認為,連動性下降對於「宏觀策略」交易將是好事。因為在過去當相關性過高,所有市場都往同方向波動時,「宏觀策略」很難獲得高 Alfa 的報酬率。

此外,低連動性的環境將有利於在全球分散投資,並可有力降低組合波動性的策略。

連動性下降的情形能否延續,主要關鍵還是在川普。

Sheet 分析,如果川普的財政政策計畫實施令人失望,市場恢復到「貨幣刺激」的心態,須提防連動性快速反轉回升;但若現狀仍然維持,則連動性可能持續下跌。 

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