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美大選讓熱錢停泊全球新興市場和歐非中東市場

鉅亨網 標誌 鉅亨網 2016/11/8 鉅亨網記者宋宜芳 台北

上周適逢美國 FOMC 會議召開,雖然市場普遍認為聯準會利率按兵不動,但 12 月升息機率高,本周美國總統大選正式登場,上周各種不確定因素干擾讓資金明顯縮手退場。

除全球新興市場基金和歐非中東基金上周分別小幅淨流入 0.65 億美元和 0.04 億美元外,其餘新興市場以及歐美日 3 大成熟市場等均為淨流出。其中,尤以美國轉失血最明顯,單周淨流出高達 39.98 億美元;另地理位置接近且受選情直接波及的拉丁美洲單周流出 1.19 億美元,使得連 3 周淨流入的買氣止步。

不過觀察 10 月資金動能,摩根投信副總經理林雅慧表示,無畏市場不確定性高,全球新興市場基金自英國脫歐以來周周吸金,推升連續吸金周數已來到第 18 周,也使得 10 月資金淨流入高達 50.22 億美元,穩居 10 月吸金王寶座。不同於新興市場基金全面吸金,三大成熟市場 10 月全面失血,美股單月更淨流出逾 188 億美元,創下近 5 個月來之最。

摩根資產管理首席環球市場策略分析師大衛 ‧ 凱利 (David Kelly) 表示,以希拉蕊為首的民主黨政見,主要以包含如調升富人稅、改革企業稅、提高最低工資為主要述求。共和黨候選人川普則推出包含退出北美自由貿易協議、將中國列為貨幣操縱國,以及減稅等較為激進的政見。然而,考量到無論最後總統大位由誰勝出,後續的政策提案仍須通過美國眾議院關卡表決,因此未來美國短期內政策出現大幅改變的可能性仍低。

摩根資產管理首席環球市場策略分析師大衛 ‧ 凱利 (David Kelly) 認為,儘管結果難以預料,但無論兩黨最後由誰勝出,企業稅改、擴大財政開支及移民改革等政策將是兩黨較可能推行的政策,也是投資人未來可關注焦點。企業稅改方面,目前美國企業所得稅極高,迫使資金持續轉往海外,因此企業稅改革將會是共同必須解決的問題。

摩根投信副總經理林雅慧分析,受到 FBI 宣布重啟調查電郵門和希拉蕊曾收取卡達政府捐款影響,美國總統大選最新民調上周出現翻盤可能性,不僅兩黨候選人差距縮小,部分民調更顯示川普超前希拉蕊,選情陷入緊繃不僅衝擊美國標普 500 指數連續 9 個交易日下跌作收,創下逾 35 年來最長連跌紀錄,也令金融市場風聲鶴唳,VIX 恐慌指數驟升至英國脫歐來的新高水準,國際資金先行退場觀望,也使得上周國際股市普遍承壓,美國基金大量流出 39.98 億美元,僅全球新興市場基金和歐非中東基金,上周仍有小幅淨流入的動能。

此外,摩根投信副總經理林雅慧說明,雖然上周美國 FOMC 會議決議維持利率不變,但會後聲明表示通膨水準回溫,且強調未來將維持漸進式升息步伐,搭配 10 月就業數據報喜,都讓年底升息機率大幅增溫,根據最新聯邦基準利率期貨價格,市場預期 12 月份聯準會 (12/13~12/14) 升息機率達近 8 成,亦將左右後市投資氣氛。

摩根多重收益基金經理人邁可 ‧ 施厚德 (Michael Schoenhaut) 分析,現階段美國總統大選選情緊繃,民主黨候選人希拉蕊的民調微幅領先共和黨候選人川普,但由於差距不到 5 個百分點,因此要判斷誰能勝出仍言之過早。施厚德指出,若希拉蕊當選,市場不確定性消除,對股市等風險性資產較有利;若川普當選,恐令貿易保護主義抬頭,政策不確定性攀升,國際股市震盪料將加劇,短線將使美國公債等避險資產需求攀升。

然而,摩根多重收益基金經理人邁可 ‧ 施厚德 (Michael Schoenhaut) 強調,根據歷史經驗,政治議題對金融市場造成的短期波動通常是短暫的,而對景氣中長期趨勢影響有限,今年 6 月的英國脫歐公投即是如此。

政治不確定性增溫,視股市短線震盪為進場買點,摩根多重收益基金經理人邁可 ‧ 施厚德 (Michael Schoenhaut) 認為,前已有超過 7 成的 SP500 指數成分企業已公布第 3 季財報,其中有超過 75% 的企業獲利優於預期,加上 10 月 ISM 製造業指數上揚到 51.9,Markit 製造業 PMI 攀升至過去 1 年最高值 53.4,均較前月攀升,顯示美國景氣基本面良好,若股市因總統大選結果遭非理性賣壓而下跌,投資人反而可將其視為進場買點。

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