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上周美國大選國際資金避險去 台、韓兩國壓力最大

鉅亨網 鉅亨網 2016/11/15 鉅亨網記者宋宜芳 台北

美國大選川普意外勝出,牽動上週亞股資金動向,可明顯見到國際資金退場避難,亞股再度面臨全面賣超窘境,其中,東北亞雙雄台韓雙市所受壓力最大,外資上週自台股撤出 13.55 億美元,為亞股賣超之最,韓股受調節 7.86 億美元次之,兩地市場已連 3 週承壓;另外,東南亞股也普遍受資金出走壓力,包括泰、菲、雙印等市場,皆遭資金調節,而印尼更是連 11 週失血。

不過,亞股上週表現漲跌互見,外資和內資顯然不同調,雖然台灣、印度、印尼、菲律賓等股市在資金出走壓力下走跌,跌幅在 1% 至 3.5% 不等;不過,反觀南韓、泰國和越南股市逆勢收漲。

摩根投信指出,隨著川普上台,全球貿易政策預期將出現重大改變,首當其衝的便是跨太平洋夥伴關係(TPP)現在看來通過的可能性很低,且若川普拉高關稅條件,將對馬來西亞和越南產生負面影響,日本也可能因此受到衝擊,而這些影響將對亞洲金融市場帶來如何的影響,需要長線觀察追蹤。

摩根新興市場暨亞洲股票團隊投資長理查 ‧ 提塞林頓 (Richard Titherington) 表示,金融市場現在憂心川普上任後,是否讓美國貿易保護主義再起,若真發生此事,則亞洲各國所受到的影響不一,由於中國與印度等是以內需為主的經濟體,未來所受的波及較低。

但是,對於出口貿易依賴較深的台灣、南韓等經濟體,或是以出口產業為主的日本,就可能蒙受到較大的衝擊,然而,考量國際複雜的供應鏈關係,目前投資人尚不必過度解讀。

理查 ‧ 提塞林頓 (Richard Titherington) 進一步表示,從另一正面角度來看,川普當選美國總統,加上共和黨掌握國會多數席次,美國未來將大幅擴大財政支出,尤其投資人預期川普將兌現選前承諾的基礎建設與大規模稅務改革,當美國經濟因擴大基建與稅務改革加速成長,還是能將使新興亞洲等市場連帶受惠。

針對聯準會貨幣政策走向,理查 ‧ 提塞林頓 (Richard Titherington) 說明,即便川普勝選,預期美國貨幣政策短期不會出現重大轉變,葉倫也不會提前下台,且聯準會屈服政治壓力的機率很低,相對地,若明年上半年美國政府將推出大幅財政刺激,可能會使聯準會重新思考是否要維持寬鬆政策,屆時將牽動包括新興亞股在內的資金動向。

理查 ‧ 提塞林頓 (Richard Titherington) 認為,就投資角度來看,亞洲經濟增長前景、財政體質、產業結構多元,均居新興市場之冠,可是今年漲勢相對落後具商品題材的拉美與歐非中東,目前 MSCI 亞太不含日本指數股價淨值比為 1.5 倍,低於長期平均,隨美國大選變數解除,亞洲可望接棒追漲,且在低利環境下,投資價值突出的亞太高息股與風險報酬將持續獲資金追捧。

摩根投信執行董事葉鴻儒指出,美國大選後,台股漲跌波動劇烈,外資也先行撤出台股避險,使得上週台股遭外資調節 403.5 億元,川普所主張的貿易保護主義,對於全球化貿易發展不啻投下震撼彈,可能連帶影響市場需求面發展,進而對區域經濟帶來更多不確定性,在這樣的環境下,亦可能影響以出口經濟為導向的台灣企業,對日後國際營運發展偏向觀望態度,進而對企業整體營收獲利狀況帶來變數。

葉鴻儒進一步說明,台股企業主要是以出口為導向的企業,且又以出口至美國市場為大宗,但在川普的反全球化政策中,不僅明言反對跨太平洋戰略經濟夥伴關係協議 (TPP) ,也強烈反對所有自由貿易協定,若未來貿易保護主義當道,除了不利台灣企業在區域與全球的營運,將使台股陷入觀望變數。葉鴻儒認為,在川普勝選增添市場不確定性之下,預期全球央行都將「備戰」,以確保維持市場流動性充裕,緩和川普勝出對包括台股在內的全球股市短線衝擊。

摩根東協基金經理人黃寶麗 (Pauline Ng) 表示,川普當選對東協股市最大的影響在於 TPP 進度,不利越南與馬來西亞股市表現,不過,預期對兩地市場負面影響,已在大選結束後期逐步反應,相對地,泰國股市受衝擊較小,投資題材眾多且良好,而印尼總經如通膨、內需等數據持續改善,因此看好泰股與印尼股市後市表現,特別是能搭上受惠全球成長、公共支出上揚的基礎建設股與內需消費股長線發展。

黃寶麗 (Pauline Ng) 進一步分析,相對中國政府持續去化產能,東協多數國家未來五年固定投資都較前期持續成長,包括泰國、菲律賓、印尼利用財政結構改善,結合投資意願轉趨積極的民間企業,加快基礎建設投資計畫,將成為推動經濟增長的重要支持。

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