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中國最大的經濟挑戰!兩難的抉擇

鉅亨網 鉅亨網 2016/8/26 鉅亨網編譯趙正瑋

中國經濟發展存在一個困難的選項,要快還是要緩?

中國政府相當清楚,進行結構性改革勢將在短期內減緩經濟發展,令經濟分析師訝異的是,中國成功的在諸多不同領域中以穩健的步伐進行改革。

儘管如此,中國的兩難選擇還是存在,而且情況越來越緊迫。

中國經濟的最大威脅就是持續發展且不受控制的信貸擴張。貸款給營運不佳的企業對於經濟生產力來說是一種慢性毒藥,這會抑制更有發展的新創公司成長以及加劇金融風險的惡化。其中最令人憂心的是不斷增加的影子信貸 (shadow credit),因為對其難以有效的監管。

在政府的羽翼下,國有企業雖然較私人企業更沒效率、營利能力更差,卻依然能取得銀行貸款,現今這種情況顯著增加。

國際貨幣基金組織 (International Monetary Fund) 的經濟學家們羅列了一份急需進行改革的國營企業清單,中國當局也採取了一些改革措施,例如,縮編國營鋼廠與煤廠的員工。但是,IMF 認為改革的步伐還是太慢了。

中國政府的態度相當矛盾,一方面宣稱必須改革「殭屍企業」以及開放向私人募資,另一方面卻大聲疾呼國有企業必須擴大規模以配合國家的發展戰略。

中國決策者對於國營企業與公司債擴張的問題上,真正需要的是一個宏觀和明確的戰略。國營企業必須被改革甚至結束營運,以及幫助被遣散的員工另謀他職。這是相當大的挑戰,無法一蹴可幾。

中國政府雖未規避經濟改革的難題,卻轉而操縱匯率,增加消費和降低對出口的依賴。這可廣泛的徵收增值稅以充實金融系統、使地方政府的預算更為透明並且鼓勵都市化發展。

然而,中國的經濟改革還有很長的一段路要走,構築健康的經濟體質不只是為了中國本身,更是為了全世界的經濟。


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