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中國經濟穩、美偏鴿派等因素 瑞銀看好新興市場

鉅亨網 鉅亨網 2016/8/7 鉅亨網記者宋宜芳 台北

瑞銀看好新興市場的5大趨勢,中國經濟趨穩、原物料價格反彈、新興市場經濟恢復動能、企業獲利回升及偏鴿派的聯準會,因此上調新興市場股市評等至加碼,喊進印度、中國大陸以及巴西,但減碼台灣、菲律賓、馬來西亞以及墨西哥。

瑞銀財富管理投資總監亞太區投資主管陳敏蘭表示,儘管英國公投結果脫離歐盟震撼全球,但投資人對新興市場的熱情重新燃起。

根據瑞銀統計,自6月27日以來,MSCI新興市場指數已上漲10%,高出已開發市場3.1個百分點,其中,巴西上漲7.6%、台股漲6.2%,俄羅斯股市漲幅也有6%,新興市場股市在不確定迷霧下的表現尤其亮麗。瑞銀看好新興市場的原因,主要觀察到5大趨勢:中國經濟趨穩、原物料價格反彈、新興市場經濟恢復動能、企業獲利回升及偏鴿派的聯準會。

陳敏蘭分析,上調新興市場評等主因中國大陸經濟回穩,大宗商品等原物料價格正處於「不過熱,也不過冷」的態勢,看好未來幾年新興市場的成長優勢很可能再現,尤其,歷經深度衰退的巴西和俄羅斯。

瑞銀補充,巴西及俄羅斯從衰退中復甦,新任的巴西總統偏向親商路線,俄羅斯與西方國家的衝突也漸漸平息,亞洲及新興歐洲的採購經理人指數重返50景氣榮線枯線以上,這顯示新興市場可望逐漸恢復成長動能。

除了配合新興市場企業獲利回穩,以及聯準會(Fed)很可能在更長時間內維持低利率下,將支撐新興市場股市表現,瑞銀建議加碼印度、中國大陸和巴西股票;減碼墨西哥、菲律賓、馬來西亞以及台灣股票。

對台股之所以減碼的原因,瑞銀財管就曾指出,台灣股市由電子業支撐,這個產業目前在亞洲及新興工業國家今年獲利都不好,甚至可以說是史上最差的一次,全年獲利衰退在5%以上,原因均是外需疲弱,加上電子消費商品不見新品款。瑞銀財管補充,英國脫歐會惡化下半年的商業環境,因為台灣電子產品出口到歐洲市場約15%,在亞洲各國占比最高,也因此讓台灣電子科技業獲利的下行風險偏高。

瑞銀財管分析師Sundeep Gantori和Adrian Zuercher也在報告中表示,相較於亞洲其他市場,台股的溢價不高,估值也不具吸引力,加上外資觀察到台股潛在不利因素:政治,新政府上台以來,政治風險持續上升,擴大了台灣市場的脆弱性。

而7月份瑞銀財管投資總監(CIO)辦公室公布的「10項應該避免進場」的投資標的,就做出台股的警示,除了台股,10項應該避免進場的名單,還包括在前英國殖民地掛牌的英國公司,應特別注意香港、新加坡、澳洲股市裡的英商股票,將直接受到英鎊重貶而獲利縮減;還有歐洲股市裡超漲的股票,例如歐洲MSCI波蘭,估計年底前恐有2成的跌幅。

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