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什麼原因讓這位分析師警告:油價恐崩回20美元?

鉅亨網 鉅亨網 2016/6/17 鉅亨網編譯張正芊

ETF 基金公司 Source 研究主任傑克森 (Paul Jackson) 警告,過去 140 多年的歷史經驗來看,儘管原油價格已強力反彈,但恐怕還未走出強大的下行壓力。在實際基本面仍利空的情況下,油價可能會再度崩跌 60%,摔回 20 美元。

《MarketWatch》週四 (16 日) 報導,傑克森於歐洲 Inside ETFs 年會場邊表示,從上圖來看,自 1870 年以來,西德州中級油價 (WTI) 5 個月中有 4 個月的時間,只在相當於今日價格每桶 20-60 美元區間波動;而每 30-40 年油價就會漲破這個區間,並且偶爾出現泡沫膨脹,例如過去 10 年。

傑克森進一步指出,當出現油價衝高時,便會種下自我破壞的種子,因為高油價會刺激原油供應量增加,而需求則下滑;這使得油價回落,重力加速度則會將其拉回 20-60 美元範圍內。不過他提醒,這時油價不會只跌到 60 美元或 40 美元就停下來,而總是會摔回 20 美元。

傑克森補充,目前油市基本面也不支持油價持續復甦,因為產油的邊際成本依舊如此低落,產油商仍未開始大規模刪砍供應量。他指出,現在產油的邊際成本只需反映從運作中油井將石油取出地表的成本。根據英國海上油氣產業協會 Oil & Gas UK 估計,今年英國石油開採商的邊際成本,還可望由去年的每桶 21 美元降至 17 美元。

傑克森說,因此就算油價跌到每桶 30 美元,還是高於英國產油的邊際成本,更何況英國產油成本還不是全球最便宜的。換句話說,除非油價停留在邊際成本以下持續一段時間,產油商才會被逼的真正減產,進而協助油市恢復供需平衡,最終油價才能繼續攀升。

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