您使用的是較舊的瀏覽器版本。若要獲得最佳 MSN 體驗,請使用支援的版本

今年才首次逆回購!3張圖一窺中國為何能抵擋全球大寬鬆浪潮

鉅亨網 鉅亨網 2016/8/24 鉅亨網編譯許光吟 綜合外電

《彭博社》報導,自中國農曆新年之後,中國人行 (PBoC) 至今其實便沒有再對市場進行過任何一次的逆回購寬鬆措施,而本週三 (24 日) 中國人行總算再度重啟了逆回購措施,向市場投放了 500 億人民幣為期 14 天、標借利率為 2.4% 的逆回購操作。

雖然中國政府已經有相當長的一段時間沒有向市場進行放水寬鬆,但是近半年來全球的寬鬆浪潮,其實趨勢並未出現改變,如日本央行 (BOJ) 還在今年上半年推出了所謂的負利率政策,並且歐洲央行 (ECB) 和日本央行的 QE 寬鬆措施,至今也是仍然在持續進行。

但是反觀中國政府卻是自農曆春節之後,便從未向市場進行寬鬆,究竟中國政府是如何能夠抵抗這場全球「大寬鬆時代」的浪潮呢?

《彭博社》用以下三張圖,帶您了解中國人行自今年農曆年後,之所以從未出手進行放水逆回購之理由:

一.外匯存底跌勢逐漸止穩:

如下圖所示,自 2007 年至今,中國外匯存底規模便一直是跟隨著中國存準率來作起伏,目前為止中國最後一次調降存準率是在今年的三月份,而中國外匯存底也自三月份起便持續穩定在 3.2 兆美元一線,而如果中國外匯存底繼續穩定在 3.2 兆美元水平,也代表了中國資本外流的情勢已經出現和緩,中國人行可能就不會再需要為市場提供流動性,而再度進行降準。

二.中國生產者物價指數 (PPI) 結束了四年多年的下滑趨勢:

自 2008 年金融海嘯以來,中國人行即下調過 3 輪存準率,而每一次中國人行出手下調的時機,都是適逢中國 PPI 表現疲軟之時。

如下圖所示,統計自 2016 年至今,中國 PPI 已經回升至年內以來的新高水平,雖然仍落在負值水平的 -1.7%,但是仍然顯示了當前中國陷入通縮的窘況,已經是出現了快速改善,基於中國物價水平正出現復甦之理由,中國人行的確並不需要再度出手進行寬鬆。

三.Shibor 利率直逼近五年來低點:

目前 3 個月期上海銀行同業拆款利率 (Shibor) 為 2.7940%,利率水平約僅是 2011 年和 2015 年初中國人行大幅出手寬鬆時期的一半而已,顯示目前市場流動性仍是十分充裕,並未見到緊縮現象。

法國外貿銀行 (Natixis) 大中華區資深經濟學家 Iris Pang 說道:「目前中國經濟確實並不需要過多的長期流動性,因為這些長期流動性也幾乎都被挪作高風險放貸的放款資金。」

Iris Pang 進一步說道,綜合中國 PPI 數據大幅改善的情況來看,這也就能夠說明了為何中國人行自今年農曆春節至今,這麼長的一段時間幾乎沒有改變貨幣政策的意向。

延伸閱讀:

♦ 

♦ 

更多來自鉅亨網的文章

image beaconimage beaconimage beacon