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信用利差收窄!基金經理人:投資人風險報酬比已不相稱

鉅亨網 鉅亨網 2016/9/6 鉅亨網新聞中心

《華爾街日報》報導,今年以來在全球債市之中,市場名稱為高收益債的垃圾債券,一直都是相當火熱的投資標的,但是隨著垃圾債券的熱賣,一些市場人士對此提出警告,認為垃圾債市很可能已經過熱。

據基金研究機構理柏 (Lipper) 數據顯示,統計至今年八月底為止,全球淨流入高收益共同基金的金額已高達 64 億美元;而在之前的三年裡,全球高收益共同基金的表現還呈現淨流出 477 億美元。

根據金融資訊公司 FactSet 數據顯示,統計今年至今,安碩 (iShares) 旗下的 iBoxx 高收益債基金報酬率已達 12%,還遠超過 SP 500 大盤指數 7.8% 的亮眼成績。

但是由於目前垃圾債與美國公債之間的利差正在持續不斷地收窄,目前兩者之間的信用利差已經降至逾一年以來的新低水準,市場分析師對此提出警告,垃圾債投資人獲得的報酬率與其所面對的市場風險,已經出現了風險錯配,意即投資人的報酬率已經無法充分反映當前所面對到的市場風險。

隨著美國聯準會 (Fed) 自 2015 年底啟動升息以來,理論上長期公債市場的殖利率應該出現上升、價格下跌,而垃圾債則能夠從中獲得不小的報酬,這就是為何市場上的垃圾債如此大賣的主要原因。

但是目前美國 30 年期殖利率僅為 2.28%,反觀一年之前美債 30 年期殖利率還高達了 2.97%,隨著美債長天期殖利率不斷下滑,也造成了垃圾債券殖利率與美國公債的殖利率利差正在出現快速收窄,市場投資人對此憂慮,利差收窄很可能令垃圾債的報酬也連帶出現下滑。

基金機構 Eaton Vance 經理人 Kathleen Gaffney 表示,當市場上的利差出現快速收斂之時,投資人所獲得的報酬和其所需承擔的風險,就會出現不相稱的狀況,這意味著投資人手中的債券對利率的反應,將會更為敏感。

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