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內需消費升溫+油價反攻 摩根:俄羅斯迎股市旺季

鉅亨網 鉅亨網 2016/10/25 鉅亨網記者宋宜芳 台北

搭著油價今年來強彈逾 37% 這班順風車,俄羅斯 RTS 美元指數順勢上漲逾 31%,連帶近期俄羅斯消費和就業數據都表現亮眼,反映出俄羅斯內需明顯增溫。

摩根投信指出,一般人說到俄羅斯常聯想到能源,但其實俄羅斯金融與消費等內需類股表現更為亮眼,近 10 年平均漲幅甚至高於能源類股,尤其第 4 季到第 1 季,節慶效應加上俄羅斯新年假期,都將有利消費類股的表現,因此建議看好俄羅斯股市,可擇優布局消費與金融類股等前景更有看頭的展業。

摩根俄羅斯基金經理人白祐夫 (Oleg Biryulyov) 指出,觀察過去 10 年來 MSCI 俄羅斯指數各類股表現,必需消費類股四季表現均優於金融類股和能源類股,且就第 4 季來看,必需消費股和金融股平均漲幅分別高達 13.7% 和 12.3%,遠優於能源的 2.2%,且漲勢延續至隔年第一季,顯示若要投資俄羅斯,消費股和金融股漲相較佳。

節慶效應發威,俄羅斯股市「漲升」響起,摩根俄羅斯基金經理人白祐夫 (Oleg Biryulyov) 說明,如同中國與台灣的農曆年效應,元月新年假期向來是俄羅斯一年中最大節日。

根據歷史資料顯示,全年度有將近 1/3 的消費都集中在新年假期中,因而帶動俄股第四季到隔年第一季表現相對強勁。白祐夫強調,此刻進場正好可一舉兩得掌握從第 4 季延續至隔年第 1 季的旺季和節慶行情,建議投資人趁低進場卡位。

除了消費旺季加持,俄羅斯基本面也見起色,摩根俄羅斯基金經理人白祐夫 (Oleg Biryulyov) 表示,俄羅斯最新 9 月份零售銷售年增率雖仍下降 3.6%,但仍優於預期的萎縮 4.4%,且本季也是 2014 年來首度回升的一季,主要受到國內寬鬆的金融環境拉抬。

此外,9 月失業率持續下滑至 5.5%,且薪資水準年增率持續走高,亮眼的消費與就業數據,也反映出俄羅斯內需明顯回溫,可望再推俄羅斯必需消費類股一把。

摩根俄羅斯基金經理人白祐夫 (Oleg Biryulyov) 表示,石油輸出國組織 (OPEC) 可望於 11 月例行會議簽訂凍產協議,支撐近期油價持穩於 50 美元之上。由於俄羅斯股市與油價具高連動性,且大型能源權值股股利率更高達 5.7%,故油價多頭期間俄羅斯股市漲勢遠較全球能源類股來得兇猛,這從過去 10 年油價走高之際,全球能源類股平均漲幅約 6.86%,而俄羅斯指數漲幅高達 9.92% 可見一斑。眼見冬季用油旺季即將來臨,不僅能源類股受惠,俄羅斯股市表現更值得期待。

而就價值面來看,摩根俄羅斯基金經理人白祐夫 (Oleg Biryulyov) 分析,俄股歷經過去大幅修正盤整後,目前股價淨值比僅 0.7 倍,即便今年股價大幅回升,但仍低於長期平均的 0.9 倍,眼見俄羅斯經濟動能持續上升,挾著政策紅利和價值面優勢,搭配全球流動性充沛,企業配發股利率又相對來得高,股票吸引力不言可喻,高股利水準所帶來的投資機會值得留意。

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