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全球八大風險 陸債務違約列名

中時電子報 中時電子報 2015/12/10 許昌平

中國大陸國企的債務違約可能為全球帶來難以預料的風險,匯豐銀行近日公布對2016年全球金融市場的展望,提出特別需要注意的八大風險,八大風險中的一個重要風險來自大陸,由於信貸壓力增高,大陸企業可能會出現「資不抵債」狀況,其中煤炭產業是最脆弱的一環。

鳳凰財經報導,近日,匯豐銀行發表一份研究報告,盤點2016年的最大風險和利多。先從好的面向來看,如果一切進行順利,可以預期兩個好的狀況會發生,其中包括「美國資本支出恢復」導致需求前景改善,以及「新興市場資本流動暴漲」。

工業產能過剩嚴重

不過,後者的前提是,「大陸結構性改革成功,政策刺激奏效,更寬鬆的貨幣條件會支撐對新興市場資產的需求」,結果讓整個新興市場的資產財富改善。

雖然匯豐銀行仍預估明年朝好的方向發展可能性較大,但如果不幸往壞的方向發展,則可能導致「政策癱瘓」等八種不利狀況發生,其中,中國公司債務違約比率升高,則被列名在內。

由於大陸的信貸壓力增高,企業會出現資不抵債,尤其是那些遭受產能過剩和產出價格通縮的工業領域。這些企業債務違約升高,將對中國大陸甚至全球經濟產生不利影響。

匯豐銀行指出,煤炭、化工及鋼鐵是大陸最容易出現債務違約的三大產業,匯豐針對2016年上半年到期的中國國內信用債券,做了一個信用測試。基於流動性、收益和債務償付比的標準,認為如果沒有外部干預或是支持,有30家信用債發行公司(發行了43支債券),可能在2016年上半年出現潛在的債務償付問題。

國企央企發債不少

這其中大多數脆弱的債券發行公司落入了煤炭(按名義債券劃分占75%),化工(9%)或鋼鐵(8%)行業。如果按公司類型劃分,問題最嚴重的公司主要是省級國企(按名義債券劃分占73%),其次是央企(10%),私人企業在脆弱名單中所占比例是最小的。

但匯豐也認為,中國政府應該能對潛在的違約進行強有力的直接控制,因此,私人領域比起國企行業反倒會更早遭遇痛苦。從這個觀點來看,大陸股市和點心債券市場會直接受到影響。

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