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公債殖利率探底 股市逐高 華爾街終將面臨清算日

鉅亨網 鉅亨網 2016/7/12 鉅亨網編譯林鼎為

全球瘋債市,多國公債殖利率已跌入負值,當前負殖利率公債總額更已逼近 12 兆美元。表面上,各國政府竭力透過刺激經濟成長,最終自然可帶動風險資產上揚;然而,等待投資人的,可能是更為陰鬱的前景。

媒體《CNBC》報導, MFS Investment Management 的首席經濟學家 Erik Weisman 表示,「最終,清算之日將會來到。」

Weisman 指出,毫無疑問,債市接下來還會繼續走揚,而美股也持續上漲;然而,這股債雙揚的根基宛如建立在沙堆之上,並不穩固。但對投資人來說,似乎又沒有其他資金去向,係因許多已開發國家公債殖利率落入負值,美國堪稱碩果僅存的避險選項。

與此同時,負殖利率的公債也很可能繼續擴大。包括歐洲央行 (ECB) 與日本央行 (BoJ) 均已承諾將擴大寬鬆力道;日本自民黨執政聯盟週日 (10日) 在參議院改選大獲全勝,日相安倍晉三立刻表示,將推出更大規模的財政刺激政策。

Charles Schwab & Co. 的首席固定收益策略師 Kathy Jones 則表示,超低利率的環境必須有劃下休止符的一天,係因當前風險報酬極為偏斜,令人擔憂投資環境的穩定度還能持續多久。

此外,美國聯準會 (Fed) 此前也傳出有意啟動負利率,儘管 Fed 官員隨即出面打消傳言,稱確實有討論過,但未經審慎考量。 Fed 自 2014 年結束貨幣寬鬆 (QE) ,但利率正常化直至去年 (2015) 12 月才踏出第一步;惟今年掣肘於全球風險上升,至近期的英國脫歐 (Brexit) 等因素,已連續 4 度無法升息。

SVB Asset Management 的投資策略主管 Ninh Chung 指出,很難相信美國會步入負利率,但海外市場尤其是歐元區,則是不同的情況。

誠然,在正常情況下,由央行推動的低利率政策,應能有助經濟表現上升;然而,近來發展似乎背道而馳,即便全球淹沒於極大量的負殖利率公債,經濟仍未好轉。美銀美林 (Bank of America Merrill Lynch) 的利率策略師 Shyam Rajan 指出,未來 10 年,全球 5 大央行的實際利率均值都將逼近零或負值。

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