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〈分析〉去年人民幣貶 全球爆股災/今年人民幣貶 市場沒反應?

鉅亨網 鉅亨網 2016/8/24 鉅亨網編譯許光吟

去年八月份中國人行 (PBoC) 刻意引導人民幣大幅度地貶值,進而引爆一場中國、甚至是全球股災,相信投資人應該還是記憶猶新。

統計今年以來,人民幣兌美元匯價其實並沒有重返升勢或維持平盤,反倒還繼續貶值了 2.53%,而另一中國新推出兌一籃子貨幣的人民幣匯價指數 (CFETS) 今年以來更是大幅下跌 6.76%,顯示人民幣貶勢事實上是依然在持續加劇。

《MarketWatch》報導,雖然人民幣走貶的趨勢並未出現改變,但是觀察市場對於人民幣大貶的反應,似乎已經不如去年八月份般劇烈,甚至可以說市場已經對人民幣貶值一事,漸漸地習以為常。

凱投宏觀 (Capital Economics) 全球研究部首席經濟學家 Julian Jessop 對此表示,市場對於人民幣貶值的態度已經不如先前緊張,這是因為投資人已比先前更能了解中國人行的想法,由於市場上最大的風險即是「不確定性」,但在目前市場已較能掌握中國人行意向的情形之下,市場上的風險程度必然是大大降低。

Julian Jessop 指出,去年八月份,中國人行稱將計劃讓人民幣進一步的市場化,隨後便在單日內引導人民幣大幅貶值 2%,而市場當時之所以反應非常劇烈,主要是因為市場根本不知道人民幣後市的貶值幅度還有多大,同時也憂慮在人民幣進行大貶之後,將會破壞其他地區、經濟體的競爭力及通縮風險。

Julian Jessop 認為,今年以來中國人行仍在持續引導人民幣走貶,但是資本外流的程度卻充分地被人行拉回至可控水平,市場對人行在貨幣市場上的信心,當然也就隨之增強。

一年前市場受到美國聯準會 (Fed) 升息預期的強烈衝擊,當時美元出現急速噴出,導致原物料價格、油價可以說是全面崩盤;但是反觀今日,那樣子劇烈動盪的市場環境,現在可以說已不太常見,大家對於全球經濟前景的信心正在持續好轉,這也是一項市場對人民幣今年以來繼續貶值無感的原因之一。

Julian Jessop 說道:「其實過去大家對人民幣貶值的問題之所以反應劇烈,說到底也就是擔憂中國的經濟前景,但是中國近來經濟數據持續保持穩定,這也使得憂慮中國經濟發展的市場情緒,已經漸漸消散。」

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