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別買國債改抱它?券商喊進中國股王 長期收益率誘人

鉅亨網 鉅亨網 2016/8/2 鉅亨網李家如

在極度寬鬆的負利率時代,如國債等低風險又具穩定回報的資產收益率一路下探。有券商喊出,被譽為中國國酒的茅台,在國內需求支撐下業績穩定、分紅又高,長期收益可媲美國債。

興業證券指出,知名白酒製造商貴州茅台(600519-CN)股價以近期307元折算,股息率約2.6%左右。若股價跌到287元的估值「鐵底」,股息率將提高至2.8%左右,和中國10年期國債收益率持平,在國債收益率長期走低趨勢下,認為茅台與國債的風險「接近一致」。

興業證券大膽假設,若把將茅台股票當作10年期國債以現價買入,每年獲得50%的分紅比例,十年後再以10多倍的本益比賣股,期間回報率可達8.62%,遠高過10年期國債票面的2.8%收益率。

不過歷史經驗顯示,只要茅台分紅收益率超過10年期國債收益率,就會有大批資金流入引發股價上漲,壓低茅台的分紅收益率。

興業證券這項假設背景是在一線高級白酒全面復甦,貴州茅台也在最新半年度會議上預計下半年銷售將供不應求,主要受惠於中產階級擴大,對高級白酒需求也跟著增加。高盛最新報告也將茅台目標價由302.47元調升至331.69元。

日經中文網報導指出,雖然幾前年的禁奢令一度影響茅台銷量,如今一般民眾也開始喜歡上茅台,光是今年第一季銷售額較去年同期就大增17%,也支撐茅台股價一路狂飆。

茅台股價今年初約200元左右,如今已一路飆漲50%突破300元大關,穩居股王之位,本益比已超過20倍,估值已高。

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