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剛性兌付有悖市場原則 債務違約 人行恐袖手

中時電子報 中時電子報 2014/5/1 林殿唯

中國人民銀行日前在年度金融穩定報告中表示,應有序打破理財產品的「剛性兌付」,甚至允許某些高風險的金融產品違約;顯示中國官方注意到理財產品等影子銀行過快成長所伴隨的風險,並暗示對於可能違約的產品不會出手相救。

人行所提到的剛性兌付,指的是理財產品可能出現違約或達不到預期收益時,發行人或承銷銀行為了維護自身商譽,另行融資墊付或給予投資人等值賠償的做法,雖然對於投資人較有保障,但也助長了投資人與金融機構的道德風險。

華爾街日報指出,理財產品通常透過銀行銷售,回報率高於傳統存款利率,非常受到歡迎,不只避開了利率管制,而且中國之前發生理財產品面臨違約風險時,投資人大多得到兌付,使得不少投資人對於相關風險認知不足。

人行表示,剛性兌付有悖「賣者盡責、買者自負」的市場原則,而為了促進理財產品市場的健康發展,應該讓一些違約事件在市場的作用下「自然發生」。

過去如果有公司瀕臨破產或理財產品發生兌付困難,投資人普遍認為政府會出面解決。但由於近來銀行表外業務大量成長,不但風險陡升,隱含的龐大違約金額也超過政府的能力範圍。

人行報告指出,到2013年底為止,銀行表外業務餘額達到57.7兆元人民幣(下同),年增18.6%,規模相當於表內總資產的38.12%,比2012年底提高1.71個百分點,而且這些表外業務中不良資產比例極高,違約風險相對上升。

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