您使用的是較舊的瀏覽器版本。若要獲得最佳 MSN 體驗,請使用支援的版本

劉宗聖專欄-滬港通對兩岸三地的機會與挑戰

中時電子報 中時電子報 2014/5/3 元大寶來投信總經理

今年4月中旬中國釋出滬港股票互聯互通獲批,上交所於4月底發佈《滬港股票市場交易互聯互通機制試點實施細則》徵求意見稿,這意味著「滬港通」即將進入軌道鋪設階段,也就是進入實質性技術開發時段。上交所將和香港聯交所就具體實施細節進行討論,提出共同安排,預計在6個月內正式推出「滬港通」業務。

「滬港通」的政策中,滬股通及港股通總額度分別是3,000億元、2,500億元人民幣,每日限額則分別是130億元、105億元人民幣;試點初期,滬股通的股票範圍是上海證券交易所上證180指數、上證380指數成份股,及上海證券交易所上市A+H股公司股票;港股通的股票範圍是香港聯合交易所恒生綜合大型股指數、恒生綜合中型股指數成份股和同時在香港聯合交易所、上海證券交易所上市A+H股公司股票。

「滬港通」其實是繼7年前港股直通車後比較大的突破及轉變,無疑對香港又是一劑強心針,我認為未來有幾個可能發生的挑戰值得關注。

首先,將來港股通施行後,香港的中資券商對中國的資金交易流直接透過上海交易所,不用到中國券商的香港分公司,對於中國證券商的母公司有利。

第二個是過去進入中國市場需透過美元QFII或人民幣RQFII,若透過滬股通,從香港到中國的資格無限制,但目前從中國到香港卻有資格限制,要有50萬元人民幣,及專業機構投資者身分,將來很多投資機構可以透過香港進入中國,基本上對港資券商有利。

第三就是對於整體交易制度及交易系統整合具有影響性,中國採取T+1交易制度,香港則是T+2,這半年時間是否能妥善完成硬體及軟體的建置,包括技術開發與準備的就緒。

第四則是對投資者的保護及教育,過去從B股開放到港股直通車,推出時機及投資人的反應都不是很理想,此時此刻推出「滬港通」,能不能有效達到目標也是挑戰。

在機會方面,「滬港通」政策的出台,無疑就是人民幣的國際化,「滬港通」是以人民幣結算,人民幣從過去的貿易貨幣到交易貨幣,以前必須依附在QFII及RQFII有限的基礎之下,「滬港通」將提升人民幣際化的地位。從香港的角度看,港交所是大贏家,投資港股的資金可以自中國直接到香港;從國際的角度看,因為有更多資金將透過香港進入中國,所以市場人士咸認上海交易所才是最大贏家,無論如何,香港交易所及上海交易所都是贏家。另一個機會就是,未來將有很多新種商品可以在滬港掛牌交易的機制下,包括股票、ETF、上市各類型衍生性金融商品均得以進行串接交易,「滬港通」是很大的開放媒介,也是為資本帳自由流通預作準備。

至於「滬港通」對於台灣的機會與挑戰為何?我認為,台灣的OBU和OSU已對香港開放,中港又在洽談基金的互相承認,這一路的串接,直接透過OBU連回台灣的話,台灣版RQFII未來若可取得,是否有能力消化,值得思量;而香港RQFII的2,700億額度目前還有1,000億尚未消化,「滬港通」的最後一波會不會將原本要給台灣的1,000億額度被香港吸收掉,值得探索。畢竟目前台灣人民幣存款高達2,700億元,今年人民幣貶幅吃掉利息所得,人民幣投資不能只有匯差,勢必還是要有投資利得,這筆錢勢必會尋找出路。

「滬港通」已加緊腳步,加上台灣這邊OBU不設防的話,會不會原本屬於台灣可運用投資中國額度的錢,在等待服貿過關的同時,被香港給吸收,這是台灣的挑戰。至於台灣的機會,國內很多資產管理業者在香港多有佈局,與其在等待台灣版RQFII到來的同時,我們是否可以用台灣的資金、香港的平台、中國的市場,先進行另類的規劃,畢竟以前多是用台灣的資金、台灣的平台去布局中國的市場,藉由這次的「滬港通」,台灣可以先做前期的規劃與布局,也吸取包括RQFII的相關投資經驗,可以先行留下一些軌跡,有利未來台灣若能取得RQFII額度的話,我們才不會落後太多。

更多來自 中時電子報 的內容

image beaconimage beaconimage beacon