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半導體榮景 10年首見

中時電子報 中時電子報 2014/5/1 張志榮

昨(30)日登場的聯發科、矽品、聯電法說會利多3連發,驚豔外資圈!外資指出,這3家由「產品組合優化」、「匯兌收益」所帶動的首季獲利,至少都高於市場平均值達20%至30%,是10年來沒看過這樣的財報內容,意味半導體族群多頭行情尚未結束。

巴克萊資本證券在聯發科法說會結束後,將目標價大幅調升至570元;花旗環球證券也將矽品、聯電目標價分別調升至54與14.1元,可預期的是,外資圈將展開一波前所未見的獲利預估值調升潮,重振半導體族群股價、有利台股續攻9,000點。

拜「產品組合優化」效應所賜,聯發科、矽品、聯電法說會內容延續先前台積電、大立光的「好到爆表」氣勢。歐系外資券商分析師指出,所謂「產品組合優化」意指由智慧型手機所帶動的技術升級,主要來自「4G、64位元、8核心」這三大層面,「試想,光是8核心晶片所推升的die體積就有多大?」

歐系外資券商分析師表示,從先前已開完法說的台積電、大立光、日月光,到昨天聯發科、矽品、聯電,幾乎只要跟「4G、64位元、8核心」題材沾上邊者就會跟著受惠,只是受惠程度多寡而已。

巴克萊資本證券亞太區半導體首席分析師陸行之以聯發科為例指出,考量3項利多題材,聯發科2014至2016年每股獲利年複合成長率(CAGR)預估將達15%:3利多包括一、中國以外新興市場將帶動智慧型手機晶片出貨持續成長;二、8核心晶片等技術升級趨勢有利於ASP提升;三、積極切入已開發市場。

至於矽品,花旗環球證券半導體分析師徐振志認為受惠於效率提升、生產極大化、資本支出節制等題材,毛利率與ROE回溫趨勢仍會持續下去,看好投資價值可上看2014年15.9倍本益比與2.5倍P/B值。

此外,徐振志也針對聯電指出,除了28奈米將從第二季起貢獻營收之外,第四季起將不必與IBM分攤FINFET平台研發費用,有利於後續獲利表現。

歐系外資券商分析師驚呼:「以前看的是誰的季節性效應比較強,今年則是全面性雨露均霑,過去只有1、2家獲利優於預期,今年卻是全面性優於預期,10年多來沒看過這樣的榮景!」

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