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危機都是有跡可循? 專家告訴你 下一個金融危機將從哪裡來

鉅亨網 鉅亨網 2016/10/21 鉅亨網編譯趙正瑋

倘若你有點迷信,或是對於統計數據有些瞭解,都會聯想到,當年的尾數為 7 的話,就有較大的機率會發生金融危機,例如,1987 年發生華爾街 (Wall Street) 歷史上單日股市的最大跌幅、1997 年的亞洲金融風暴,以及 2007 年的全球金融海嘯 。

雖然我們無法確切知道何時將會發生金融危機,但是,危機的生成還是有跡可循的。

國際貨幣基金組織(IMF)在10月的年度「全球金融穩定報告」中,指出,一些主要的新興市場受惠於回彈的大宗商品價格,以及已開發國家實行的低息貸款政策,皆減少了短期風險的發生。然而,不穩定的政治氣候將使一些根深蒂固的問題變的更難解決,例如,開發中國家脆弱的金融體系,以及新興市場高額的企業債。

幾乎所有金融大火的火苗,都是從迅速的經濟成長開始。IMF 表示,金融業以外的公共和私人債務已經創新高,達到全球 GDP 的 225%,高額的舉債雖然推升了經濟成長,但是也損害了借款者。借款者持續欠款,因為他們沒有還款能力,一旦,他們違約,貸款人也將造成損失,甚至無法履行自身的還款義務,從而導致骨牌效應。

超低利率並無法幫助銀行抵擋危機的發生,因為這將侵蝕利潤。金融機構應該透過減少在債券中所賺取的利潤,以建立安全網。這並不只有利率的升降,在銀行借入的短期利率,以及貸出的長期利率也有所差別。

巴塞爾銀行監管委員會(Basel Committee on Banking Supervision)規定,在2018年,銀行業必須遵守2項新法規,第一,嚴格限制銀行能用以牟利的槓桿金額,第二,要求銀行需更快速的辨認預期的貸款損失。雖然這些措施能使銀行的營運更加安全,但也會使它們的利潤降低。

紐約梅隆銀行 (BNY Mellon)(BK-US) 投資部門首席經濟學家 Vincent Reinhart 表示,2010 年通過的《多德 - 弗蘭克法案》(Dodd-Frank Act)中,原本要用來改革華爾街,提高傳統銀行的營運成本,但是,由於法規設計的失誤,反而讓一些資金流向缺少管制的影子銀行。

《彭博社》(Bloomberg) 的首席亞洲經濟學家 Tom Orlik 表示,中國將會是金融危機發生風險最高的國家之一,因為它的經濟成長大多來自於快速擴張的企業和一般家戶之借貸,中國政府雖然宣稱將努力降低槓桿率,但是,目前尚無明顯的跡象表明中國是否言行一致。

穆迪 (Moody’s)(MCO-US) 的分析師 Samuel Malone 表示,中國的銀行是最主要的風險來源,中國的影子銀行系統相當龐大,而且缺乏監管,一旦,發生危機就會迅速的擴張至傳統銀行。

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