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台積電今法說 外資拋3利多

中時電子報 中時電子報 2016/1/13 張志榮

台積電、大立光今(14)日舉行法說會,外資圈建議將焦點鎖定台積電。摩根大通、瑞信證券等外資法人評估,台積電目前坐擁「非蘋果產品需求已開始回溫」、「今年資本支出上看105億美元」、「每股配發現金股利將進一步拉高到5~5.5元」等三大利多題材,法說會內容應樂觀看待。

非蘋淡化iPhone利空

摩根大通證券半導體分析師哈戈谷(Gokul Hariharan)指出,儘管蘋果調節iPhone訂單帶來部分影響,但隨著佔半導體需求75~80%的非蘋果產品已開始拉貨,可望逐漸淡化iPhone利空衝擊。

哈戈谷以16奈米為例指出,第一季產能利用率雖然會低於70%,但隨著海思、聯發科訂單湧入,第二季中就會開始攀升,帶動營收與獲利回溫。

逐季復甦的態勢確立

據外資圈最新預估,台積電今年第一季營收將與去年第四季持平,即便略微下滑,第二季也會「追上」,呈現大幅成長,逐季復甦的態勢確立。

現金股利上看5.5元

此外,台積電強勁現金創造能力也有利於拉高現金股利配發率。瑞信證券台灣區研究部主管艾藍迪(Randy Abrams)預估,不但2015與2016年每股獲利分別上看11與12.25元、高於外資圈預估平均值的10.86與11.82元,且受惠於每股淨現金流量上看8至10元,台積電有能耐將每股配發現金股利由4.5元調升至5.5元,帶動現金收益率上看4%。

資本支出重回百億美元

更甚者,儘管2015年資本支出調降至80億美元,但艾藍迪預估2016年可望重回105億美元水準,美系外資券商分析師指出,台積電股價走勢向來與資本支出成正比,台積電2016年資本支出若能重回百億美元水準,等於看好高階製程龍頭地位更為穩固。

巴克萊資本證券半導體分析師呂昆霖指出,展望2016年,儘管第一季淡季效應依舊難免,但基於下列三項預期,今年營運展望相當看好:

一、在蘋果採用InFO技術帶動下,可望100%拿下蘋果高階智慧型手機AP訂單;二、16奈米需求成長力道將更為強勁;三、備庫存需求可望重新啟動。

台積電今天舉行法說會,呂昆霖點出國際機構投資人可能感興趣的題目:一、是否預期2016年以後高階智慧型手機需求將持續成長,並帶動未來兩年記憶體以外的半導體內容增加;二、預估未來3年有線通訊市場成長力道;三、客戶訂單能見度大幅縮短,但內部高階製程晶圓生產週期拉長,增加資本支出與營運能見度預測難度,內部會如何因應?

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