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川普對華貿易未必強硬 美若採保護主義 利中國結新伙伴

鉅亨網 鉅亨網 2016/11/10 鉅亨網新聞中心

在美國總統大選中勝出的川普 (Donald Trump),對中國態度不算友善,政綱更明言要將中國列為匯率操縱國,又計劃對中國進口商品徵收高達 45% 關稅,美國是中國最大出口國,亦是香港第 2 大出口地。

分析認為,川普當選總統後對中國貿易政策未必如競選時講得那麼強硬;即使如實施行,或反而有利中國擴展與其他國家的貿易往來。

綜合香港明報、文匯報、星島日報報導,中信銀行首席經濟師兼研究部總經理廖群表示,川普的貿易保護主義是競選時的重要口號,一定會實行,對中國出口帶來壓力;但相信不會走得太遠,因為討好選民是一回事,但當上總統後要考慮整體利益,若不進口中國產品,美國人生活成本將大增,屆時會帶來其他問題。他認為,任何貿易決策都需要權衡利弊,相信川普也不會貿然大舉發動貿易戰。不過,川普將取消談判跨太平洋伙伴關係協定 (TPP),由於中國本已被 TPP 排除在外,TPP 的瓦解反而會使中國的發展貿易道路少了一塊絆腳石。

法國外貿銀行 (Natixis) 亞太區首席經濟師 Alicia Garcia Herrero 亦稱,川普若對進口商品實施高關稅,的確不利中國,但 TPP 的取消將為中國和其他亞洲經濟體簽訂貿易協議提供空間;另外美國若加大實行包括對鄰國在內的貿易保護,將促進中國加強與這些國家之間的經濟聯繫;中國增加新興市場的出口,足可抵消對美國出口的下滑。

摩根大通資產管理美國團隊表示,川普貿易保護主義將損害那些依賴自由貿易的公司,或提升美國衰退風險,但相信其上台後的政策改革未必如競選時那麼激進。

不過,亦有香港廠商表示擔憂。中小企業聯合會榮譽主席劉達邦表示,一旦美國落實對中國進口產品大幅上調關稅,將令大陸廠商面臨被壓價或遷移工廠的壓力。現時不少大陸廠家均有美國訂單,對進口商承擔入口稅的廠家而言,如美國增加中國進口貨關稅,採購成本必定大升,廠家將面臨被壓價的壓力;相反,對自行承擔進口稅的廠家來說,最終或要上調產品價格,把上漲成本轉嫁進口商。由於訂單價格上升,即使中國生產較其他東南亞國家成熟,進口商仍然會考慮把訂單轉移至受惠零關稅的新興市場,如柬埔寨、越南等,預計屆時來自美國的訂單將大幅減少,廠家長遠或會把工廠轉移至新興市場。

不過劉達邦亦提到,倘若川普堅持推行「美國再工業化」,由於川普剛宣布當選,現時仍需時間觀察,如針對中國的關稅政策落實執行,預期 2 年後,來自美國訂單將會減少 1/3。

瑞穗證券亞洲首席經濟學家沈建光認為,中國的貿易總量已超過美國,因此有基礎應對貿易戰。而且,如果美國真要封堵中國廉價、優質的勞動密集型出口產品,美國也難以找到更好的替代品,但墨西哥等中小國家,可能將首當其衝受貿易戰打擊。

國泰君安分析指出,局部貿易戰讓中國的貿易盈餘受損,經常帳盈餘可能下降,同時也可能使中國生產成本上升,影響中國對外商直接投資的吸引力。

圖片來源:香港明報

針對中國,川普認為由於中國加入世貿,導致美國國內超過 5000 家工廠倒閉,以及 1000 多萬工人失業,因此,他建議對所有中國進口產品徵收 45% 的關稅。川普也一直批評北美自由貿易協定,以及與日本和越南的 11 個亞太國家之間關稅的 TPP 等國際貿易協議,不符合美國利益,主張重新簽訂雙邊協議。中銀香港首席經濟學家鄂志寰認為,受政治目的操控、或保障跨國企業利益的自貿協議,像打着自由貿易旗號的 TPP,美國退出,不見得是壞事。而且,歐巴馬任內,美國同樣以各種理由對中國出口徵收懲罰性關稅,中美貿易糾紛實際上從來沒有間斷。

前海開源基金執行總經理楊德龍認為,川普上台後,預計美國將更加注重解決國內的問題,減少國際軍事外交的強硬干預,重返亞洲的計畫可能推遲甚至擱置,這有利於中國周邊戰略的穩定。美國減少對中國的關注,對中國有利。因此,將調升對 A 股的中長期評級。

施羅德投資首席經濟師及策略師 Keith Wade 則表示,川普可能導致貿易戰爆發,而關稅亦可能有所上升。廣泛而言,保護主義的興起及全球經濟增長放緩將會打擊全球股市及風險資產。由於新興市場非常依賴國際貿易,因此將首當其衝。

Keith Wade 指出,川普的財政政策將包括減稅及減少開支,這將導致利率上升,通脹及財政赤字擴大。預計新總統的財政政策不一定能夠在國會順利通過,但他在貿易方面有更大的自由度。因此,預計美國政府財政開支將出現溫和增長,而隨着對中國及墨西哥增加關稅,貿易戰也隨之爆發。

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