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川普是不是黑天鵝?全球投資人都該注意這3大政策領域

鉅亨網 鉅亨網 2016/11/11 鉅亨網記者宋宜芳 台北

川普當選美國總統為政治事件頻頻爆冷的一年又新添變數,瑞銀全球首席投資總監財富管理總監 Mark Haefele 認為,川普選前的承諾將如何推進落實是重要的關注焦點。

由於共和黨在參眾 2 院都拿下多數席次,總統當選人將有更大的空間來實施可能改變美國經濟和社會現況的政策。同時,民主黨在下次參議院選舉中需要保住的席次也比共和黨多一倍,這意味著共和黨在未來 4 年維持國會主導地位的可能性升高。

瑞銀財富管理投資總監辦公室 (CIO)Mark Haefele 認為投資者應當重點關注下列 3 大政策領域:

(1) 對擴張性財政政策的承諾。減稅和提高公共支出是川普競選時的重要政見。他誓言要在今後 10 年中向美國基礎設施投入 1 兆美元,在發表勝選感言時也再次強調了這個承諾。

減稅和增加聯邦支出所帶來的財政刺激將對宏觀經濟和投資將產生廣泛影響,例如,軍事承包商和營建公司將會受益。瑞銀預期薪資將出現上漲壓力,進而提高美國通膨保值債券(TIPS)相對於美債的吸引力。

(2) 允諾制定有利營商環境的政策,減少監管和稅負。川普表示當選總統後將廢除干預營商的聯邦法規,降低監管合規成本,為企業減稅,進而刺激經濟增長。瑞銀認為,更加寬鬆的監管環境將有利於美國能源行業的經營。金融服務和製藥類股估值的風險溢價消除後,也會讓這些類股明年有更好的表現。

雖然製藥類股仍可能面臨有關藥價議題的消息面干擾,但下一屆政府將大大降低政府干預的可能性。在大範圍稅制改革下,將有更多企業的稅負得以減輕。親商政策、減稅及降低監管有望利好美國股票,瑞銀預估美股明年獲利將增長 8%。

(3) 對貿易和移民的威脅。川普矢言對美國的貿易夥伴採取更強硬的談判立場。如果將其落實為政策,墨西哥將首當其衝。美國市場佔墨西哥出口的 80%,且 98% 的外匯來自於在美國工作的墨西哥人。瑞銀認為,川普登上總統大位將造成一定的波動。

然而,雖然政策轉變可能給某些偏重貿易的新興國家(如墨西哥、韓國和哥倫比亞)帶來挑戰,但內需經濟規模較大的國家受影響程度應當較小,如巴西和印度。

此外,在普丁(Vladimir Putin)與川普表現出惺惺相惜之際,美國與俄羅斯的關係可能改善。除非出現激進的政治發展,瑞銀認為大多數新興市場目前的經濟和盈餘復甦動能可望繼續,因此建議加碼新興市場股票以及一籃子新興市場貨幣。

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