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惠譽調升我主權評等 原因在財政狀況持續改善

鉅亨網 鉅亨網 2016/10/14 鉅亨網記者王莞甯 台北

惠譽評等宣布調升台灣主權評等,將長期外幣和本幣發行人違約評等由 A + 上調至 AA - 級,展望為穩定,同時,台幣無擔保債券的最高等級因此調升為 AA-,國家評等上限由 AA 調整為 AA+。

惠譽指出,儘管台灣面臨經濟成長放緩的挑戰,財政狀況仍繼續穩步改善。去 (2015) 年台灣的實質 GDP 成長率放緩至 0.65%,但今 (2016) 年各級政府餘額盈餘達到 GDP 的 0.1%,是近 20 年內的首次盈餘,並預期今年預算餘額將比官方目標更佳。

惠譽預測台灣今年的預算赤字為 GDP 的 0.7%,低於原預期 1.2%,足以使公共債務維持降低的趨勢。

中央政府明 (2017) 年預算將收入增長定為 1.3%、開支增幅定為 1.1%、赤字目標定為 GDP 的 0.9%,惠譽預計,明年各級政府總赤字為 GDP 的 1.0%,其中中央政府赤字為 GDP 的 0.6%(低於預算 0.33 個基點)、地方政府水準赤字較低。

惠譽指出,去年各級政府債務總額下降至 GDP 的 42.8%,低於 A 類評等國家 51.3% 的中值,與 AA 類評等國家 39.4% 的中值相符合,顯示政府實施的財政健全方案,成功使各級政府債務總額比起 2012 年時 47.6% 的最高點下降接近 5 個基點。

惠譽預計在 2016-2018 年的預測期間,各級政府債務總額將保持下行趨勢,但下降的速度將放緩,主要因台灣經濟面臨全球貿易總量和國內需求疲軟的影響。

另一方面,惠譽強調,穩健的外部資金仍然是台灣的核心信貸實力。觀察去年帳戶餘額上升至占 GDP 的 14.5%,是近期內的最高紀錄,預計今年的外部資金情況將大致相似;結構性經常帳戶順差已促進外匯儲備的積累,並且強化主權資產負債表。

惠譽估今年我主權國外淨資產將增長至占 GDP 的 84%,遠高於 AA 類評等國家的中值 38.2%。

不過,惠譽提醒,近期台灣 GDP 增長疲軟,中期成長前景受到不利的人口統計、以及中國內部供應鏈增強對台灣出口競爭力的威脅等,預期明後年 GDP 增長分別為 1.5% 和 2%

關於台灣的利率水準,惠譽預計在評等期內,貨幣政策仍將保持寬鬆,主要因通貨膨脹壓力較低、經濟表現仍低於潛力所致

而台灣的大型銀行系統及槓桿率較高的私人部門,仍然是主權資產負債表的潛在風險,所幸資產品質及資本金水準仍然強勁。惠譽估計至今年上半年,金融業對中國大陸的曝險已降低至銀行業資產的 6.2%(2015 年底時為 6.7%),並繼續低於其他地區銀行系統,包括香港 (28%)、澳門 (26%) 和新加坡 (13%)。

惠譽也指出,自民進黨主席蔡英文就職總統以來,兩岸關係已經冷卻,但並未改變台灣的主權信譽度,預料在評等期內兩岸關係不太可能進一步解凍,然而現有的經濟及貿易聯繫可望繼續不間斷運行。

另外,惠譽說明,未來可能導致採取負面評等的因素,包括有出現不利的宏觀經濟或金融震盪,削弱中期增長前景並影響公共債務、銀行業的資產品質快速惡化等,須持續留意。

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