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意大利公投 可能迫使歐洲央行推出更多QE措施

鉅亨網 鉅亨網 2016/11/30 鉅亨網編譯郭照青

根據 MarketWatch 分析報導,意大利定於 12 月 4 日進行憲改公投,將決定總理倫齊的政治未來。12 月 8 日,歐洲央行則將舉行政策會議,為因應意大利公投結果,可能調整每月購債計劃,其量化寬鬆措施 (QE),誠難搞定。

在川普勝選及預期美國升息的情況下,日本央行及其他大量採行 QE 計劃的央行,亦均遭遇類似難題。

這次意大利公投結果,對歐洲造成的衝擊,可能類似法國於 1969 年 4 月針對戴高樂總統的憲改案所進行的公投。

在 1969 年的否決票後,戴高樂辭職下台,引發了法國法郎兌德國馬克貶值,英國進入了歐洲經濟共同體,布雷頓森林體系的固定匯率制度為之瓦解。

歐洲央行的每月購債 800 億歐元計劃,將於 2017 年 3 月到期,屆時該計劃是否及如何持續,為投資人所矚目。但聯準會 (Fed) 將於 12 月 13 至 14 日舉行會議,是否決議採取十年來第二度升息行動,更為投資人所重視。

川普承諾的減稅與基礎建設支出政策,可能推升通貨膨脹,因而引發了通貨膨脹與債券利率上升的預期,繼而升息預期亦接踵而來。

但短期內,投資人的焦點是在歐洲,而非美國。若意大利公投否決了倫齊的提案,政治的不確定性,可能讓意大利與德國政府公債的殖利率價差擴大。這將讓幾家為壞帳所苦的意大利銀行,展望更加惡化,甚至面臨倒閉威脅。

在這種緊張的情況下,歐洲央行將別無選擇,只能維持每月 800 億歐元的購債計劃,並持續至 3 月到期的期限之後,無視德國央行與歐元區內其他強勢貨幣央行的強烈反對。

他們反對的是:這將顯示,歐洲央行的 QE 計劃,並非考量貨幣政策及讓通貨膨脹邁向 2% 的目標,而只是為了支撐意大利的經濟與銀行業。

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