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接替中國 印度將成全球經濟成長新引擎

智富月刊 智富月刊 2016/4/28 撰文者:詹宛霓

© 由 智富月刊 提供
中國經濟增速放緩之下,被認為有可能接替中國,成為帶動世界經濟成長新引擎的國家,唯有人口與中國相當的印度。

根據世界銀行統計,去年印度GDP年增率來到7.3%,正式超越中國的6.9%。不論是經濟合作暨發展組織(OECD)、世界銀行或國際貨幣基金組織(IMF)都公認印度會是2016年成長最快的經濟體(詳見圖1)。

不過今年在2月底前,印股表現相對疲軟,現在是投資印度的好時機嗎?富邦投信量化及指數投資部主管廖崇文指出,印度表現疲軟,主因是去年印度全國統一稅法GST法案沒過、土地改革又沒成效,因此大家對印度總理莫迪(Narendra Modi)失去信心。但回到基本面來看,印度相當強勁。多家國際機構預估印度今年企業盈餘能成長15%∼20%,因此股市也可望有雙位數的漲幅。基金教母蕭碧燕對此也抱持樂觀的態度,「雖然印度股市難免會受到國際影響,但在有基本面,總理又積極投資基礎建設的情況下,應該還是可以走自己的路。」蕭碧燕說道。以下是印度今年的2大成長利多:

利多1》「印度製造」政策持續吸引外資進駐

印度最大商業銀行SBI旗下證券的執行長桑達拉曼(Vasudha Sundararaman)提到,在莫迪2014年9月開始實施「印度製造(Make in India)」後,印度就成為許多國際投資人重要的投資目的地,國外直接投資的年成長率也從31%上升至40%(詳見圖2)。

南台科技大學財務金融系助理教授朱岳中進一步解釋,莫迪的印度製造不單只是吸引服務業進入,而是希望鼓勵像手機製造的國際大廠在印度設廠,實際進行資本支出並創造就業機會,進而擴大內需。他提到,雖然設廠需要較長的時間,但也能避免市場一有風吹草動,外資就急速撤出的情況。

而印度低廉的勞動力成本更是吸引外資進駐的極大誘因,新加坡交易所衍生產品部北亞股指產品業務副總監杜瑩說,「以相同水平的勞動力來看,印度人力成本硬是比其他發達國家便宜70%,每年能替客戶節省約2,000億美元的成本。」

當然要想吸引國際大廠進駐,也得搭配完善的基礎建設。桑達拉曼指出,莫迪政府為了迎接外資熱潮,承諾在未來4年內投入1兆美元於基礎建設,並持續放寬外資可投資的產業範圍,現階段像零售業或電商市場都已開放純外資投入。

利多2》財政狀況良好,央行可望續寬鬆

另外,在最近出爐的數據上,也可以看到印度政府有良好的財政體質,能去執行更多的財政和貨幣政策。根據數據顯示,印度經常帳赤字占GDP比重近年來逐步下滑;在新一年度的財政預算案上,莫迪也下定決心要將財政赤字占GDP比重從2016財政年度的3.9%,在2017年達到3.5%的水準。

「財政政策能力的加強,加上穩定的通膨範圍,市場預期今年會再進一步降息,估計還有2碼的降息空間。」廖崇文提到。印度央行也實際在4月初調降該行附買回利率0.25個百分點,由6.75%調降至6.5%。

廖崇文解釋,降息將會吸引更多外資的進入,只要印度通膨維持穩定,財政和貨幣政策的空間就還很大。況且印度的消費者物價指數(Consumer Price Index,CPI)目前主要還是受季節性因素影響,即便油價反彈,只要每桶在45美元以內,對印度進口物價的影響程度都還是很小。

長期投資人
可定期定額買進原股ETF

過去投資印度只能透過一般共同基金,自今年3月底起國人也可透過在國內掛牌交易的印度ETF─「富邦印度ETF傘型基金」進行投資。該ETF追蹤的指數是由印度指數公司所編製的印度NIFTY指數,這個指數涵蓋印度第2大證券交易所(NSE)的50家代表性企業,占上市股票總市值的65%。

投資人除了可以選擇原股ETF(00652,簡稱:FB印度),也可以利用正向2倍ETF(00653L,簡稱:印度2X)及反向1倍ETF(00654R,簡稱:印度反)依據市場多空進行操作。

廖崇文提醒,長期投資人適合透過定期定額買進原股ETF來獲得大盤的報酬、或是在本益比相對低檔時進場來放大報酬(詳見圖3),而槓反ETF比較適合在2個月內有明顯趨勢時再操作。

雖然印度向上趨勢明顯,但朱岳中也提醒投資人,除非印度府會關係改善,否則很難像中國一樣1年就飆漲20%以上。況且外資在印度設廠需要時間,因此投資印度最好抱著持有2年∼3年的心理準備。

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