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新泡沫醞釀?新興市場國家今年發債料創新高

鉅亨網 鉅亨網 2016/9/5 鉅亨網編譯陳又嘉

已開發國家紛紛實行超低利率,使得從亞洲到南美洲的新興市場國家籌資成本大為降低,造成這些國家今年在全球債市的發債規模,眼看將衝上歷史新高。

英國《金融時報》週日 (4 日) 報導,包括墨西哥、卡達及阿根廷等新興市場國家,今年初發債速度雖慢,但如今已發行價值 900 億美元的公債。摩根大通 (JPMorgan) 信貸策略師預估,到了今年底,新興市場國家以美元或歐元等強勢貨幣發行的公債規模將超越 1250 億美元,拜沙烏地阿拉伯首次加進國際債市之賜。

通膨不見起色,造成大國維持低利率,歐洲、日本及英國央行也紛紛擴大貨幣寬鬆措施。資金經理人面對沉悶的低殖利率環境,對新興國家公債的需求因而大增。

但發債規模越大,新興市場國家承擔匯率及利率的風險就越大。儘管美國周五 (2 日) 公布的 8 月份新增就業人數疲軟,已使得聯準會 (Fed) 這個月的升息預期降低。然而過去幾個月來,基金經理人已要求新興市場處理債務問題。

過去兩個月,流入新興市場固定收益資產的資金,已超越其他高風險資產。自英國公投脫歐後,投資人已注入逾 160 億美元至新興市場債券基金,且不僅流入主要的美元計價債券,以新興市場國家本國幣計價的公債需求也增加。

摩根大通 (JPMorgan) 新興市場債券部主任 Zsolt Papp 表示,未來幾個月新興市場的投資仍可能持續增加,因為包括印度及土耳其等國近期雙雙降息,其他國家可能也會跟進。

但美國銀行美林 (BAML) 的分析師們則指出,將債券價格拉回的風險仍高,不單因為新興市場債市本不穩且差異性高,加上油價走跌,且投資人追求風險的胃口或許會轉變,都可能迅速引發拋售潮。

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