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新興垃圾債 恐爆贖回潮

中時電子報 中時電子報 2015/12/15 林國賓

華爾街日報報導,美國高收益債市上周重挫已為全球債市敲響新一波空頭的警鐘,尤其是新興市場垃圾債,資金可能加速撤離新興市場。

報導指出,根據國際貨幣基金(IMF)的資料,新興市場公司債在截至2014年底的10年期間內市場規模暴增逾3倍,但今年情勢逆轉,由於市場憂心聯準會即將升息將造成債券價格下跌,投資人紛紛從新興市場高收益債進行贖回的動作。

如今,在美國知名垃圾債券基金暫停讓投資人進行贖回造成債券價格大跌後,市場更擔心會在新興高收益債市引爆新一波贖回賣壓。

摩根士丹利發布最新研究報告指出:「新興市場債市規模已大幅成長,如今在融資條件緊縮的情況下,高槓桿也代表高風險。」

美國高收債與新興市場垃圾債有幾個共同的特性,兩者都以高配息來吸引投資人投資,但也都隱藏著像是企業治理不佳或獲利不穩定等投資風險。

美國高收債行情指標iShares iBoxx高收益公司債ETF上周五大跌2%,創2011年以來單日最大跌幅,周一早上開盤又跌了0.7%。

這也拖累全球新興市場債市大跌,JP摩根新興市場債券指數過去1個月來已挫低約2%,使得今年累計漲幅縮小至僅1.1%。

與此同時,新興市場債市的交易量則降至近年來新低,瑞銀全球資產管理公司駐新加坡泛亞洲固定收益部門主管裴洛特(Ashley Perrot)表示:「全球央行釋出的流動性愈多,債市的流動性反而愈少。」

美國高收債基金通常也會投資新興市場債券,根據巴克萊銀行的資料,有些美國高收債基金投資新興市場債券的比重上看20%,因此為了因應投資人贖回的資金需求,美國高收債基金經理人可能被迫賣出部份投報率還不錯的新興市場債券。

柏瑞(PineBridge)投資公司新興市場收益部門共同主管劉曙明指出,「今年初新興市場債市就已出現龐大的資金外流,現在美國高收債大跌雖可能引爆新興市場債市新一波賣壓,但賣壓不至於太重。」

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