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新興市場債「三好一沒有」 但小心高收債違約率升高

鉅亨網 鉅亨網 2016/9/21 鉅亨網記者陳慧菱 台北

債券投資今年表現不輸股市,但債市受到升息影響大,近期的升息預期也讓相關指數出現拉回。不過全球央行持續印鈔票的狀況未變,意謂利率仍會在相對低點徘徊一段時間,加上股市來到相對高點後的風險也增高,因此具有債息收益加持的債券投資,仍將吸引資金進駐,鉅亨網投顧認為,其中又以殖利率較高且資金動能強勁的新興市場債,及有央行持續購債支撐的高評級債最值得投資。雖然高收益債今年同樣表現亮眼,但美國非投資級債及企業違約率有上升跡象,尤其要避開能源為主的高收債。

鉅亨網投顧指出,今年風險性資產當道,債券投資中也以新興市場債及高收益債等風險性券種表現尤其領先。以新興市場債來說,具有「三好一沒有」的特性,「三好」分別是:高殖利率、基本面改善、資金動能(今年來流入新興市場資金 446 億美元,其中 326 億美元由新興市場債貢獻),而「一沒有」則是沒有通膨威脅。

鉅亨網投顧進一步指出,雖然高收益債今年同樣表現亮眼,但美國非投資級債及企業違約率有上升跡象,價格卻逆勢上漲,矛盾的情況也潛藏風險,投資上建議謹慎看待。

鉅亨網投顧針對保守性債券表示,在各國央行持續購債計劃不變下,今年來公債及投資級債也都有不錯的表現,包括美歐的投資級債今年來漲幅都有 8% 以上的水準,為近年來同期最佳表現。儘管 G20 結論為加大財政政策,但美國、歐元區及日本通貨膨脹年增率依然低迷,日本、英國及歐洲央行的資產購買計劃沒有終止跡象,央行將成為政府公債及投資級債券的最大後盾,有利後續走勢。

鉅亨網投顧認為,雖然近期的升息議題再度干擾債市表現,主要是大多投資人印象都認為,升息將不利債市走勢,但實際情況卻不然。根據歷史經驗顯示,自 1994 年以來的各個升息循環中,債券普遍上漲,包括美國公債、美國投資級債、美國高收益債及新興市場債,在四次的升息循環中,平均漲幅都超過一成,投資表現不容小覷。儘管快速升息會讓債市投資人面臨立即的資本損失,但殖利率拉高後具有彌補效果,長線投資表現仍值得期待。

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