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日本央行全新QQE框架 分析師:能保有政策的靈活性

鉅亨網 鉅亨網 2016/9/21 鉅亨網劉祥航 綜合報導

日本央行公布貨幣政策決議,外界預期的降息並未發生,但是轉向利用「殖利率曲線控制」,實施新型的 QQE。《Barron's》報導,分析師認為,日本央行希望能保有政策的靈活性,轉為以長期指引為重,並補救年前因實施負利率帶來損失。

花旗外匯策略師 Todd Elmer 指出,日本央行這次的做法,看來是要更積極發揮長期指引的作用,這和全球其他央行的想法類似。日本央行特別把重心放在讓殖利率曲線變陡,這是個明確的目標,而同時也表態,會無限期維持目前的寬鬆政策,直到達標為止。

澳洲國民銀行  Ray Attrill 表示,今年初實施負利率之後,殖利率曲線變得扁平化,重擊了銀行股,還造成日元不貶反升,今天的行動,可視為對此的一種補救。

市場初步的反應看來,似乎對這種改變還算滿意。東證指數上漲 2.5%,是 7 月以來最大的單日漲幅。主要是日本央行今天明確指出,在 6 兆日元的 ETF 購買金額中,至少有 2.7 兆會針對東證指數的 ETF。東證指數中銀行股及出口導向的汽車製造商,今年都因負利率受害。

日本央行今天所提出 QQE 的新框架,主要由兩部分組成,一部分就是殖利率曲的控制,透過市場操作指引,明確短期政策利率,並決定長期利率的目標。另一部分則是針對通膨 2% 的目標,日本央行承諾擴大貨幣基礎,直到 CPI 超過 2% 以上。

為達成殖利率曲線控制,日本央行將持續購買 10 年期公債,直到殖利率到達 0 附近。為此,購買量可能增多或減少,但每年 80 兆日元的購債規模維持不變。

因此,日本央行雖然保持負利率 -0.1%,以及 80 兆日元規模不變,但預留調降利率與擴大貨幣基礎的空間。同時,讓殖利率曲線變陡,能讓金融機構有足夠的利差,最終有助於企業的短期借貸。 

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