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歐洲公司債利差 飆至金融海嘯水準

中時電子報 中時電子報 2016/1/19 顏嘉南

歐洲公司債與政府公債的利差已達到經濟衰退時期才會出現的水準,凸顯全球各地的市場動盪可能向外擴散。

據巴克萊銀行資料顯示,歐洲投資級公司債與安全的政府公債之利差,已攀升至近3年來最高水準。3年前主權債務危機橫掃歐洲市場後,令歐洲經濟跌入衰退深淵。

金融市場近期波動劇烈,從股市到油價本周皆出現巨幅震盪,主因市場擔心中國經濟成長減速,和商品供過於求持續為價格帶來下壓。

巴克萊信貸策略師戴維斯(Zoso Davies)表示:「目前歐洲公司債市場的利差已達經濟衰退時期的水準。」他認為此一情況係反映全球製造業放緩,以及商品價格持續下跌。

戴維斯指出:「問題在於這是否會影響其他經濟區域,並形成全球成長減速。」

戴維斯表示,依據歷史經驗,信用利差在1.5個百分點之上,通常出現在時局艱難之時,例如2008年的全球金融危機,以及2010年至2012年的歐洲主權債務危機。

據巴克萊的數據,自去年7月起,美國投資級債券的信用利差已站上1.5個百分點。歐洲的信用利差也在上周五突破1.5個百分點大關,不僅高於今年初的1.3個百分點,並較去年初的水準高出逾1倍。

在歐洲經濟復甦力道還不穩固之際,信用利差擴大將讓企業的融資成本揚升。據數據公司Dealogic的資料,今年迄今全球債券銷售年減19%,寫下2002年最弱的開春表現。

目前正值歐洲經濟活動逐漸回春、企業違約率低,以及央行為市場注入高額流動性,這些因素通常能提振債券市場,但歐洲公司債卻面臨拋售潮。

Aberdeen資產管理公司投資組合經理人昆恩(Wolfgang Kuhn)表示,即便他對歐洲公司債市場長期展望抱持樂觀,但近來也不得不謹慎以對。

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