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歐美大咖私募基金來台尋寶

中時電子報 中時電子報 2015/12/20 張志榮

不讓陸資搶買科技股專美於前,據了解,以凱雷、摩根士丹利(MSPE)、KKR、黑石為首的國際大咖私募基金,近期鎖定台灣優質非科技股探詢,並開出「三要(本益比低於15倍、董監持股比率低於15%、現金收益率高於5%)與二不(不要有政府持股、不要金融與生技股)」等條件,準備進場併購。

紫光、美光相繼宣布入股台科技大廠,凸顯台股本益比過低的事實;上周五,面板族群穎台公告接獲私募基金將以溢價三成公開收購,也為台股百分百併購案再添一例。

美系投資銀行主管指出,儘管過去幾年國際私募基金來台投資的經驗不太愉快,但主要原因是進場時間點欠佳,以及政府針對退場機制給予限制,但對部分優質標的仍無法忘懷,近1年詢問未曾間斷,最近態度更是積極許多。

台新投顧協理黃文清也表示,近期電子業頻頻傳出中資入股消息,相較之下,非科技族群相對較少,但對已經過淘汰競爭後存活的台灣傳產廠商,都具有一定競爭優勢,加上目前股價低迷,很可能成為私募基金眼中極佳入股標的。

美系投資銀行主管透露,國際私募基金也學乖了,除了「本益比低於15倍、董監持股比率低於15%、現金收益率高於5%」等基本要求外,對於政府有持股,以及金融、生技股「敬謝不敏」。尤其是前者,由於政黨輪替之後政策走向仍存在著高度不確定性,挑選對象以低風險為主要考量。

歐系外資券商分析師指出,台灣非科技產業對國際私募基金非常具有吸引力,一般而言,台灣非科技產業可分為:原物料、消費、傳統工藝等3種。

歐系外資券商分析師表示,台灣內需消費廠商體質都很好,但投資價值太貴,原物料塑化、鋼鐵都面臨基本面惡化問題,只有水泥有考慮空間,尤其是土地資產價值高的廠商,國際私募基金收購後可能會先下市、再將業外資產進行處分、並以特別股利方式發放給股東,之後再領取水泥本業每年所配發的穩定股利。

至於傳統工藝產業,歐系外資券商分析師指出,技術大都承襲過去日本同業而來,歷久彌新、競爭範圍小,如果經營團隊面臨後代不願意接班的問題,持股賣給國際私募基金的機率是非常高的。

台新投顧也針對國際私募基金開出的條件進行篩選,包括厚生、聲寶、萬海、中興電、大華、國統、好樂迪、台泥、堤維西、櫻花、東鋼、宇隆、伸興、中菲行、幸福、福興、永大、F-康聯等公司,具有被私募基金相中的機會。

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