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死前狂歡?分析師:20年來美殖利率飆後都爆危機!

鉅亨網 鉅亨網 2016/11/18 鉅亨網編譯張正芊

美國 30 年期公債殖利率在川普 (Donald Trump) 當選總統後急速飆升,Horseman 資本管理分析師克拉克 (Russell Clark) 警告,過去 20 年每當出現這種情況,金融市場都會爆發危機。加上這回還出現歐洲利差擴大及人民幣貶值兩因素,使他更加確定看空股市。

過去 20 年每當美國 30 年公債殖利率躥升時,市場出現危機的時間點。(圖片來源:Horseman)

美國 30 年期公債殖利率已由 7 月初的谷底 2.09% 飆上周四 (17 日) 的 3.03%。克拉克周三發布報告指出,該殖利率勁揚往往伴隨金融市場危機。從 1987 年的「黑色星期一」股市崩盤及 1994 年造成墨西哥披索貶值一半的「龍舌蘭危機」,兩事件發生前殖利率都躍升,之後又都迅速大跌至新低。

此外,在 1996/7 年亞洲金融風暴及 1999 年網路泡沫化爆發之前,該殖利率也都攀漲,之後也雙雙摔回新低點。較近則在 2008 年全球金融海嘯、2010/1 年的歐債危機及 2014 年油價崩跌爆發之前,美債殖利率同樣高漲,之後又翻落低點。

德國與義大利 10 年期公債殖利率差近期也攀漲。(圖片來源:Horseman)

克拉克並發現,這次美債殖利率躍升,卻伴隨兩個一般在低殖利率的避險氣氛下才會出現的情況:分別是義大利及德國公債的殖利率差擴大,以及亞洲貨幣走貶;照理出現這些情況時,股市應該疲軟,而債市強勁。

克拉克指出,這是由於各國央行之前大行量化寬鬆 (QE) 及零利率等貨幣刺激措施,吹起信貸泡沫及匯率高估。一旦泡沫破裂或貨幣貶值,將導致股市落入表現不如債市的一段時間。而近期歐債利差擴大及人民幣大貶,更令他相信較可能爆發股市下跌、債券走揚。

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