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港股-大盤轉強關鍵 資金回流新興市

中時電子報 中時電子報 2016/1/3 (凱基證券(香港)執行董事及研究部主管鄺民彬

大陸近期再度推出不少政策,例如建議去產能及去庫存的供給側管理。此外,亦提出支持房地產政策,又表示向上調整赤字預算。中央經濟會議將穩增長列於首位,反映大陸中央不容許經濟增長過度回落。

因此,假如經濟缺乏起色,大陸中央未來仍可能推出更多刺激措施,投資者不宜對經濟增長持太悲觀態度。

另一方面,海外投資者對大陸以高槓桿支持固定資產投資的發展模式,持十分審慎態度。假如未來經濟改革不能有明顯發展,不會改變投資者對大陸經濟長遠發展的保守看法。投資者將對於中資股,包括內銀股,給予較低的估值,限制中資股的升勢。

此外,大陸中央近期在A股市場改革亦加快步伐,首先,在新股推出註冊制,取代以前的審批制。理論上,大陸新股上市的步伐未來將大為加快。另一方面,證監會表示上海證券交易所將於2016年成立戰略新興板,預期將吸引不少科技股,包括在美國上市的中概股回歸上市,預期將成為2016年主要焦點之一。

港股近日於22000點附近爭持,成交量亦十分淡靜,市況短期似缺乏方向。總結2015年表現,港股跟隨新興市場表現欠佳。踏入2016年年初,資金會否回流新興市場,將是港股能否扭轉弱勢的主導因素。不過,目前美國債券息率進一步上升,始終不利新興貨幣,筆者對短期市況仍持較審慎態度。

板塊方面,大陸將推出戰略新興板,由於預期估值走高,將可吸引美國甚至香港上市的中資科技股回流,有利提升港美兩地的科技股估值。不過,由於本地上市的中資科網股盈利增長較波動,估值亦不低,建議逢低買入。此外,大陸持續支持房地產,內房股亦可留意。

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