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滬深盤前─震盪中樞將上移 留意解禁大潮

鉅亨網 鉅亨網 2016/10/31 鉅亨網新聞中心

滬指近期終於站上年線,並且連續站穩一周,股指是否打開向上空間,市場有沒有轉暖的跡象?市場分析師認為,當前股市資金面出現了一些積極的變化,市場迎來新契機,指數有望震盪上行,滬指可能擺脫原來 2800-3100 點一帶橫盤震盪格局,震盪中樞上移。此外,11 和 12 月合計近 6000 億元的解禁大潮會否引發行情震盪?值得注意。

房地產調控政策密集出台之後,進入 10 月底,房地產銷量明顯受影響。中證網 31 日援引國泰君安研究所首席市場分析師林隆鵬分析,機構及居民對房地產市場的配置意願急降,再加上投資者對長期經濟不確定性的擔憂,投資實體的信心不足,加劇資產荒。國慶之後,10 年期國債收益率一度跌破 2.7 來到 2.635。此後雖然有所波動,總體長端利率再次下行,這超出市場預期,也從側面表明資產荒的加劇。長端利率下行能夠提升股市的吸引力,增強投資者對股市的配置意願。

此外,國務院發佈了《關於積極穩妥降低企業槓桿率的意見》,強調市場化去槓桿的同時,也強化國有企業降槓桿的考核機制並明確企業降槓桿的主體責任。另外金融決策層開始統籌部署調查互聯網金融所出現的風險、地方政府的債務問題並嚴禁以政府社會合作 (PPP) 名義舉債,預示著降槓桿決心堅定。

由此可見,無論是配合債轉股,還是直接在股票市場融資,股票市場在去槓桿政策中的定位正在被重新重視,股市的戰略性定位進一步凸出,有利於政策引導儲蓄有序向股權投資轉移。

「資本市場迎來新契機,指數有望震盪上行。」林隆鵬指出,滬指可能擺脫原來 2800 點至 3100 點一帶橫盤震盪格局,震盪中樞進一步上移。當然,投資者信心的恢復和風險偏好的提升將是一個漸進的過程,指望股市持續大漲依然是不客觀的。投資者可以對股市更樂觀一些,信心更堅定一些,但是也不要盲進,試圖畢其功於一役。

林隆鵬認為,當前能推動整體市場風險偏好上升的邏輯還是在於國企改革。目前國企改革主要有三種方式:一是讓渡經營不良的國企上市公司控制權,讓包括民企、國企在內的有實力企業進行管理經營;二是實施國企員工持股計畫;三是通過兼併重組、混合所有制改革等方式。

近期多家國企上市公司如三愛富、深深房、瀘天化、沙隆達等擬轉讓或者正在轉讓國企控制股權,進展如火如荼。8 月 18 日《關於國有控股混合所有制企業開展員工持股試點的意見》正式發佈,意見的發佈到意見的落實會有一個推進的時滯,後期有望逐步展開落實。10 月初中國聯通被列入混改試點,國有企業混改大幕再次拉開。從這一系列消息可以判斷國企改革推進力度可能會較大程度超出市場預期,進而增強投資者信心,提升投資者風險偏好。

在操作上,他建議抓住視窗積極參與,重點佈局三條主線:第一條主線是繼續推薦財政發力和基建補短板雙輪驅動的 PPP 主題、城市軌交、地下管廊板塊;第二條主線,建議以史為鑒,地產調控頂峰過後存量資金更偏好向消費品和成長性板塊騰挪,如釀酒、醫藥和真正有成長性的中小創股票等;第三條主線則是關注重估空間較大的地產股和具備穩定現金流的高速公路板塊。

值得注意的是,在 10 月解禁低谷期過後,11 月和 12 月即將迎來解禁高峰。資料顯示,這兩個月的解禁市值分別超過 2286 億元 (人民幣,下同) 和 3642 億元,合計解禁市值接近 6000 億元的解禁大潮會否引發行情震盪?從類型上來看,定增解禁股佔據大半,是值得警惕的主要部分。不過後續市場走勢還需看資金供需雙方力量對比。

10 月份是今年的解禁低谷,全月合計解禁股數為 50.58 億股,這一數額低於 7 月和 4 月,是今年解禁股數最少的月份。全月解禁市值為 939.87 億元,是全年唯一一個解禁市值合計未超過千億元的月份。

不過,第 4 季解禁數值前低後高,今年最後兩個月的解禁股數和市值逐月攀升,12 月更是今年全年解禁最高峰。資料顯示,今年 11 月份的解禁股數為 134.87 億股,合計解禁市值為 2286.80 億元;12 月份的解禁股數超過 304 億股,合計解禁市值為 3642.50 億元。大的地產股和具備穩定現金流的高速公路板塊。

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