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為何Fed遲難升息?3大升息要件有1項根本達不到

鉅亨網 鉅亨網 2016/7/7 鉅亨網編譯林鼎為

美國聯準會 (Fed) 週三 (6日) 公布 6 月政策會議紀錄,顯示決策官員普遍對英國脫歐 (Brexit) 致生的不確定性感到不安,維持當前利率水準以待釐清後續影響。而這也是今年以來, Fed 連續第 4 次無法升息。

媒體《CNBC》指出,自該份會議紀錄中可整理出 Fed 升息的 3 項條件,包括經濟持續成長、就業市場表現是否足以支撐,以及通膨朝向預定的 2% 增幅前進

然而,這 3 項條件中的頭 2 項能否達成尚無法確定,但另一項則根本不可能。自金融危機以來,美國通膨成長始終遠低於 2% 目標值,目前也沒有增速的跡象;另外,經濟數據與就業表現,可能也無法達到 Fed 的預期。換句話說, Fed 不太可能於 7 月升息,甚或今年都無法再跨出任何一步。

這點市場反映相當明確,根據芝加哥商業交易所 (CME) 的 FedWatch 顯示,聯邦基金期貨已不認為 7 月有升息的可能。

既然 7 月升息無望,那麼預定於 9 月舉行的會議,是否有升息的可能?這段期間,將有包括消費支出,製造業與其他重要數據陸續公布,而這也是 Fed 利率正常化的憑依之一。儘管市場目前也不認為 9 月適合升息,但德意志銀行 (Deutsche Bank) 的經濟學家 Joseph LaVorgna 仍維持 Fed 今年將升息一次的預期。

就業市場方面, 5 月非農就業報告意外滑跤,新增就業人數 (僅 3.8 萬人) 遠不及預期,但失業率卻下降,讓 Fed 不得已喊出暫停,探究背後成因。有鑑於此,週五 (8日) 將公布的 6 月非農就業報告良窳,就更加重要;根據《Marketwatch》調查預估中值顯示, 6 月新增就業人數為 17 萬人。

無論如何, Fed 決策官員對升息前景已不感樂觀。 Fed 理事 Daniel Tarullo 週三指出,在有更多有關通膨維持 Fed 目標上揚的證據出現前, Fed 不會再升息。

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