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無處可躲?摩通:小心這些避險資產已危險!

鉅亨網 鉅亨網 2016/7/25 鉅亨網編譯張正芊

代表市場追逐風險氣氛的美國股市,近期漲勢強勁並突破歷史新高;但公債及黃金等傳統避險資產,今年來卻也大漲,令華爾街專家嗅到危險。摩根大通 (J.P. Morgan) 私人銀行部主題解決方案主任帕克 (Stephen Parker) 便警告,一般認為的安全資產,正出現泡沫膨脹的跡象。

帕克上週接受《CNBC》電視節目訪問時表示,風險漲勢的確受到基本面因素支撐,因為美股企業財報優於預期,營收成長帶來驚喜,「是近幾季以來首見」,美國經濟成長出現較佳的穩定跡象,優於預期的表現達去年初以來新高。

然而話鋒一轉,帕克指出,由於投資人之前態度有些觀望,布局過於謹慎,「基金經理人持有現金比重創 2001 年來新高」;然而如今股市勁揚,他們將「被迫追逐漲勢」。帕克警告,這樣的市場發展存在危險,因為投資需要有避險資產來應付市場震盪,但現在連買美國公債都得小心。

果然美國公債價格上週回落,殖利率彈回 6 週新高,10 年期債息創英國脫歐以來首度站上 1.6%。除此之外帕克提醒,美國公用事業及消費必需品類股如今也有風險,因為投資人追逐報酬,使得通常本益比較大盤低 20% 的前者現已溢價,而後者目前本益比亦已達 22 倍。

帕克解釋,由於美國利率低落,傳統避險資產已顯得太貴,尤其是黃金價格已衝上接近 2 年來新高。因此他建議,現在可能是轉出市場高價資產的時機,而重返較接近經濟週期的標的,例如非必需消費品、科技及能源類股,因為這些資產長期而言仍支撐美國股市。

帕克也建議投資人,可以考慮新興市場的機會。因為全球經濟成長及大宗商品市場已穩定,而另個避險資產美元,震盪程度也已緩和。他指出,自 2012 年底以來,新興市場表現落後美國的幅度仍逾 70%,且目前價格依舊具吸引力,他認為低利率加上美國聯準會 (Fed) 不急著升息,有利新興市場。

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