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熔斷機制難適應 陸股吞不下

中時電子報 中時電子報 2016/1/21 吳瑞達

中國證監會副主席方星海昨(21)日在瑞士召開達沃斯論壇上受訪時坦承說,熔斷機制(暫停交易機制)「不是適合中國市場的決策」。此外,方星海預計,中國當前的經濟轉型,還需持續3~5年時間。

大陸證券期貨市場於今年元旦起正式實施熔斷機制,不過,僅實施4個交易日,已在1月8日起喊停。

新浪報導,方星海昨接受美國CNN採訪時表示,全球應該習慣中國市場的高波動率。他指出,隨著中國經濟從投資與出口趨勢轉向消費趨勢,市場波動率將是中國「新常態」的一部分。方星海認為,大陸的經濟情勢已然如此,就必須「習慣它」!中國股市近期劇烈波動,帶給全球市場造成巨大影響。今年1月初以來,上證綜指大跌16%,並引發全球市場大幅下挫。從去年夏季大陸「股災」以來,上海股市已經下跌超過40%。

方星海表示,中國股市比先進國家股市波動率更大,因為中國股市的投資者主要是散戶,缺乏大型投資機構所具備的經驗。

中國監管單位從2016年元旦引進熔斷機制,初衷是保護中小型投資人,免於受到股市劇烈波動之害。但結果適得其反,暫停交易機制助長了恐慌情緒,造成股市喪失資金流通,最後被迫廢止。

方星海表示,儘管在世界其他地區行之有效,但熔斷機制「並不是一項適合中國的政策」。他指出,中國監管者計畫減少對市場的干預,讓市場更為自由地波動。

至於中國市場不適合實施熔斷機制的主要原因,在於「漲跌幅」問題。有外資指出,大陸股市的漲跌幅,限制在10%,而實施熔斷機制的兩個「暫停點」為漲跌5%及7%,幅度太小,很容易就觸及暫停點。

以美國為例,美股股市沒有漲跌限制,而實施熔斷機制的暫停點,分別是7%與13%,要觸動提前收市門檻並不容易。據指出,美股在1988年實施熔斷機制至今,僅在1997年觸發該機制1次。而大陸股市實施4個交易日,就觸發2次提前收市。

據大陸媒體報導,4個交易日(實際交易時間155分鐘)停盤兩次,造成滬深兩市市值蒸發6.66兆元人民幣,每個投資人平均帳損失10萬元人民幣。

大陸實施熔斷(暫停交易)機制始末 © Copyright© 中時電子報 大陸實施熔斷(暫停交易)機制始末

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