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熱錢逃離!烏克蘭債務違約疑雲再起 三張圖解析

鉅亨網 鉅亨網 2016/8/30 鉅亨網黃欣

一年前,烏克蘭面臨債務危機,接受國際債權人 180 億美元金援,不過如今,該國債務情勢又再度出現脫軌疑慮。

雖然今年前 7 個月,烏克蘭債市表現傲視其他新興市場國家,但這波漲勢很快就因俄羅斯與克里米亞之間的緊張升高而消散,再加上國際貨幣基金會 (IMF) 凍結援助,投資人信心脆弱,烏克蘭重建儲備也更加不易。

彭博社報導,丹麥銀行 (Danske Bank) 資深策略師 Vladimir Miklashevsky 指出,烏克蘭債市稍早漲勢是短期資金所造就,自然也會很快就離開。烏克蘭在政治面和債務面,都還有太多不確定性。

今年 1 至 7 月烏克蘭債市大漲 14%,追求獲利的新興市場基金亦調整配置,布局烏克蘭比重升至 1.4%。但在 8 月,俄烏之間緊張再起後,熱錢立刻掉頭離開,2019 年 9 月到期的公債殖利率亦跳升 50 基點至 8.42%,是近半年來最大單月升幅。

俄國總統普丁 (Vladimir Putin) 稱烏克蘭在克里米亞實行恐怖主義,烏克蘭總統波洛申科 ( Petro Poroshenko) 則指俄國有意入侵,雙方對峙影響烏克蘭經濟復甦力道。與烏克蘭經濟成長掛鉤的 GDP 式權證 (GDP warrant),在經濟復甦不彰下,已經跌掉近 1/5 的價值。烏克蘭經濟規模為 910 億美元,據彭博社調查,預估未來兩季成長率只有 0.5%。

自去年年初告急以來,烏克蘭外儲目前回升 35% 至 140 億美元,但較 5 年平均的 200 億美元仍有 60 億美元缺口。若非受到政治角力、改革延遲導致 IMF 暫停撥出援助款,目前可能已把缺口補上。

政治風險上升、經濟成長緩慢、外儲難以回升等因素,拖累烏克蘭信貸展望。據彭博分析,未來 3 年內,烏克蘭違約風險為 17.8%,是全球第三高,次於委內瑞拉和希臘。而該國信評等級也被標普評為 B-。

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