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社論-從韓元升值看台韓出口競爭

中時電子報 中時電子報 2014/5/5 本報訊

由於外銷強勁,韓元自去年下半年以來就逐步升值,日前南韓公布的3月經常帳已出現連續34個月順差,且順差金額擴大至73.5億美元。影響所及,韓元上周更一舉升破1,030元關卡,來到1,029.8韓元兌1美元的近6年最高,近日則在1,030韓元附近波動。未來南韓的出口成長仍持續看好,一般預料韓元可望繼續朝升值方向前進。

相較於韓元近期的急漲,台幣兌美元匯價則相當穩定,以4月而言,韓元升了3.31%,台幣僅升了0.86%,雖然央行阻升的意圖相當明顯,但很大原因是台灣出口不如預期。如果拉長時間來比較,韓元從去年第3季的1,110韓元到今年4月底的1,030韓元,升值了7%;同一時間台幣從29.6到30.2兌一美元,貶值約2%,一升一貶之間差距達9%。台灣與南韓相似產品的競爭力,一下子應該拉高不少。

近幾年國內電子科技業者不斷呼籲央行要讓台幣貶值,否則台灣的電子業將很難和南韓競爭,甚至半導體龍頭台積電董事長張忠謀也曾提出「應讓台幣貶一點」的看法。其後央行雖然未必令台幣貶值,但至少視韓元的走勢來調整台幣的價位,若韓元貶值,台幣必貶,韓元升值,則台幣觀望。

其實電子業者呼籲台幣匯率貶值,也不是沒有道理,這就要從2008年的金融海嘯說起。在此之前美元兌韓元在900至1,000之間,美元兌台幣則在30.5至32之間。但海嘯後韓元最多曾貶值至1,500兌一美元,貶值幅度高達50%,而同時的台幣最多貶值至35兌一美元,貶值幅度最高僅為15%。其後美國聯準會採行貨幣量化寬鬆政策,美元下跌,新興國家貨幣開始升值,至2011年韓元升至1,110兌一美元,但仍較海嘯前貶值近16%。至於台幣,2011年曾升至28.5兌一美元,較35價位升值達20%,而且仍比海嘯前升值逾6%,這就是電子業者抱怨難以和南韓競爭的原因。雖然2012年和2013年台幣轉向貶值至29.5至30區間,但電子業的出口已大不如前,檢討其肇因,固然是由於國內產業結構來不及轉型,以致訂單減少,然而匯率因素導致電子業競爭力弱化,似也無可否認。

再以出口數字來分析,台灣去年出口3,032.2億美元,是歷年次高紀錄,年增率0.7%,僅保住小幅成長。而南韓去年出口5,597.2億美元,年增率2.2%,創下歷史新高。而對於今年的展望,南韓預估出口將大幅超越去年,成長率可達6.4%。至於台灣今年的出口成長預測值為3.07%,不及南韓的一半。

最近南韓才剛公布最新貿易數據,4月出口年增9%超乎預期,創15個月來最大增幅,出口額達503億美元,為歷年單月次高紀錄,也是歷來第2度突破500億美元大關,主要是因為對美國和東協出口大幅成長所致。而有史以來的單月出口最高紀錄,則是去年10月的504.8億美元,當時韓元也曾一度出現較大幅度的升值。

台灣今年3月出口277.6億美元,為史上第3高,累計第1季出口增幅1%,差強人意。但3月的電子出口表現相當好,單月出口金額81.5億美元,創歷史新高,年增率9.2%,其中半導體、太陽能電池和儲存記憶體都出現明顯增幅,以此對照近期間韓元升值,似有相當關係。雖然台灣4月的貿易數字尚未公布,但因4月韓元呈現較大幅度的升值,預料台灣的電子產品出口應可望繼續好轉。

此外,根據官方資料,南韓4月消費者物價指數(CPI)年升1.5%,攀升至8個月來新高,若剔除能源和食品價格的核心CPI年升2.3%。南韓央行預測,今年全年通膨率將從去年的14年低點1.3%,跳升至2.1%。基於緩和物價上漲的政策考量,應該也是近來韓元升值加速的原因之一。至於台灣,今年1至3月的CPI年增率為0.79%,預測今年的CPI年增率也僅有1.07%,這使得台幣有較大的貶值空間。

南韓因為出口成績好,累積的順差多,讓韓元的升值達近6年的高點;台灣則因前2年出口表現不佳而儘量維持弱勢台幣,終於使國內包括電子產業的出口廠商,對南韓產品的競爭力明顯增強。不過南韓的匯率政策較為彈性,造成韓元波動幅度較大,若對出口產生不利影響,其央行也會明顯的干預,因此韓元雖具有繼續升值潛力,但是否在短期內很快升值卻未可知。台幣則一向以穩定優先,即使繼續貶值,貶幅也不會太大。

今年第1季起我國出口因歐美景氣稍有復甦而逐漸好轉,如果因為韓元的升值,使出口大宗的電子產品出現強勁成長,則今年國內的經濟成長很可期待。若今年的電子業出口可以持續成長,則顯示匯率政策在與南韓競爭上,的確扮演了重要的角色,但即便如此,國內產業結構轉型的努力仍是不可懈怠。

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