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美債示警 美景氣有麻煩

中時電子報 中時電子報 2016/1/1 蕭麗君

2015年美國公債殖利率曲線較前1年更趨於平緩。分析師指出,這項訊號意味市場擔心美國經濟成長恐將減緩、通膨也會大幅降低。

美國10年期公債在2015年最後1天溫和走高,促使殖利率收在2.273%。總計美債價格繼2014年大幅走高後,去年則出現下跌。該年期公債殖利率2014年底收在2.173%。債券價格與殖利率呈反向走勢。

此外2年期公債殖利率週四收在1.051%,不僅較2014年底的0.668%大幅跳升,也創下2006年來最大年漲幅。

通常經濟改善與央行緊縮貨幣政策,會降低投資者對公債需求,並進而推升殖利率勁揚。但去年受到油價暴跌與中國經濟降溫等影響,使得美債仍具吸引力,也讓長債殖利率受到抑制。

此外另一個值得關注的現象是許多投資者在2015年拋售美國短債、改買長債,也讓美國10年期與2年期公債殖利率利差持續遭到縮減。

週四美國這兩大公債殖利率利差從2014年底的1.505個基點縮減至1.222個基點,該差距逼近2008年1月以來創下最小幅度。

投資者與決策官員通常都會關注美國公債利差變化,以作為評估該國經濟體質的主要指標。債市交易員將之稱為美債殖利率曲線。

市場交易者通常歡迎公債殖利率利差擴大,或是殖利率曲線趨於陡峭,因為這凸顯美國經濟動能正逐漸增強,因此推升投資者對長債的需求增加,以規避通膨風險。

不過若兩者利差縮小,或是殖利率曲線趨於平緩,這被視為美國經濟減緩與通膨風險降低。

儘管大部分投資者不認為美國2年期公債殖利率將超過10年期公債殖利率,因此這將造成殖利率曲線「翻轉」,也意味美國經濟在可預見未來恐會陷入衰退。曲線翻轉曾在2007年6月發生,不久後美國就爆發金融危機,並導致經濟陷入衰退泥淖。

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