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美國貨幣市場新規猛!LIBOR升勢止不住 上看1%大關

鉅亨網 鉅亨網 2016/8/25 鉅亨網編譯許光吟 綜合外電

《路透社》報導,據美國聯準會 (Fed) 聖路易斯分行經濟數據庫資料顯示,英國倫敦外匯市場上的銀行同業美元拆款利率 LIBOR 在 8 月初飆上 0.75910% 一線之後,似乎完全沒有停下腳步之意,據至上週三 (17 日) 最新 LIBOR 數據顯示,LIBOR 已繼續飆上 0.81128%,持續刷新自 2009 年六月份以來的新高水平。

(註:LIBOR 為英國倫敦外匯市場上的銀行同業美元拆款利率,基本有 1 天至 12 個月不同天期之品種,更長天期的 LIBOR 品種則要看各大銀行的資信和財務能力來作核發。

而 LIBOR 利率變化反應的即是銀行業之間的借貸成本,也可以反應整個倫敦外匯市場上的美元流動性變化,一般而言 LIBOR 出現走強,即代表倫敦外匯市場上的美元流動性已經趨緊;如 LIBOR 出現走弱,即代表倫敦外匯市場上的美元流動性已經趨鬆。

另外 LIBOR 亦可以作為觀察市場交易員對美國聯準會 (Fed) 升息態度的「預期心理」,如 LIBOR 出現走強,那麼即代表著在美元的外匯市場上,交易員們正廣泛預期 Fed 可能出手升息的機率大增、市場流動性將被收緊。)

市場人士分析,本次 LIBOR 出現急遽上揚,並非是因為市場交易員正「預期」Fed 即將要出手升息,也並非是因為外匯市場上的美元流動性突然地出現緊縮,這全然是因為美國證券交易委員會 (SEC) 的一項貨幣市場改革新法,即將於 10 月 14 日上路施行。

由於此項 SEC 新規影響貨幣市場甚鉅,《鉅亨主筆室》此前已在 8 月 15 日特別對此撰文解析:這項 SEC 新規之所以在近期造成市場風聲鶴唳,主要是在 2014 年七月份時,SEC 為了因應 Fed 往後的升息時程可能對金融市場造成衝擊,故當時 SEC 便要求市場上品質優良或政府貨幣市場基金,其每單位淨值的表現必須要採取浮動制,意即基金所持的資產市值,必須在一段時間內或是每日定期更新計算,以充分表達資產的淨變現價值;同時 SEC 並允許所有貨幣市場共同基金發行機構,在金融市場發生危機時、可向想要贖回受益人收取「流動性費用」,並且還允許基金公司設下贖回淨值與贖回單位之上限金額。

而 SEC 給予貨幣市場基金 2 年的過渡期來準備因應此項新規,現在隨著 2 年的時限將於今年 10 月 14 日到期,市場人士對此分析,在該項 SEC 新規上路之前,估將會繼續引動市場基金紛紛自一級市場撤資,導致現在債券市場上的殖利率攀高,進而推升了 LIBOR 水準。

《路透社》指出,美國貨幣市場基金規模約為 2.7 兆美元,但是其中已有約 5000 億美元的資產為了躲避 SEC 新規,已悄悄地轉移至美國公債市場,估計未來幾週之內,還會有約 4000 億美元的貨幣市場基金將會自場內撤資,轉移至美國債市之內,而由於這些鉅額的美元資產在市場內快速流動,故造成了目前市場利率快速走強,也使得銀行業和企業的借貸成本,正因此快速地往上推升。

一些市場人士預期,在 SEC 新規上路之前的這波市場資金轉移至美國債市的大熱潮結束之後,估計 LIBOR 就會出現下滑,但是另有一派人士表示,考量到 Fed 近期多位官員已紛紛公開向市場進行「前瞻指引」,表態 Fed 仍有可能在九月份再次進行升息,LIBOR 的利率水準恐怕只會更加水漲船高,很可能漲至 1% 之利率水平

瑞士信貸 (Credit Suisse) 首席美國利率市場分析師 Praveen Korapaty 對此說道:「如果 Fed 真的向市場再次升息的話,那麼顯然地 LIBOR 水平還會再繼續向上攀升。」

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