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美日公債浴血!股市等死?辛格:60兆美元泡沫快躲!

鉅亨網 鉅亨網 2016/9/14 鉅亨網編譯張正芊

周二 (13 日) 美股道瓊指數再現上周五 3 位數慘跌,收盤跳水 258 點。同時美國、日本公債拋售潮加重,殖利率狂飆至數月新高。因歐洲央行 (ECB) 上周四決議,並未提及擴大收購資產,引發投資人對央行的信心大失。分析師擔憂,債市恐懼若開始蔓延,股市恐怕會繼續遭受嚴重波及。

周二美股「恐慌指數」再度飆漲 17.7% 收 17.85 點,盤中更一度衝上 19 點。美國 10 年期公債殖利率由前日的 1.671% 跳上 3 個月來最高點 1.75%,較一周前大漲逾 20 個基點,收盤站上 1.732%,創 6 月 23 日英國脫歐公投以來新高,相較於今年稍早才僅 1.366%。

美國 30 年期公債殖利率也暴漲 9 個基點至 2.46%,創 7 個月來單日最大漲幅;儘管並未超越 6 月底英國脫歐時的高峰,但近幾日價格已創去年 2 月以來最大跌勢。美國 2 年及 30 年期公債的殖利率差過去 10 日大漲,創 2009 年 2 月以來最陡升勢。

周二日本 10 年期公債價格同樣摔至 6 個月來新低,殖利率一度飆回久違的正殖;30 年期公債殖利率亦飆上 6 個月來新高。因有報導傳出,日本央行正在研究如何讓公債殖利率曲線更陡。《金融時報》則報導,本季以來日本所有公債平均報酬率為 -2.75%,創 1998 年以來最差表現。

儘管利率期貨市場價格顯示,目前市場預期美國聯準會 (Fed) 下周升息的機率摔剩 10%。但一方面,美國公債及企業債供應仍源源不絕,衝擊到美債價格;另一方面,歐洲央行未鬆口延長量化寬鬆 (QE) 收購公債計畫,呼應市場憂慮央行即將面臨「無債可買」的窘境,轉而擔心日本央行下周也會令人失望。

傑富瑞 (Jefferies) 首席金融經濟學家 Ward McCarthy 於《CNBC》舉辦的機構投資人 Delivering Alpha 年會中指出,今日債市正是對於 ECB 總裁德拉吉 (Draghi) 失望的後續反應,「焦慮 QE 終止的一日將到來」,因此股市及債市的連動性才會這麼高。若是擔心 Fed,反應則會大不同。

知名避險基金投資人 Elliott Management 總裁辛格 (Paul Singer) 也於同一場合警告,從目前全球債市的殖利率水準來看,7 大工業國集團 (G7) 公債已不再屬於「避風港」資產,因此他毫不保留建議,投資人應拋售長期公債。

辛格指出,以目前殖利率持有 10、20 及 30 年期公債,是甘冒「巨大的風險」。他並稱此為「全球最大泡沫」,因為債市規模約達 60 兆美元,但價格及殖利率卻來到前所未見的水準,使得未來報酬相較於風險的情況無法預料。

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