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美股後市怎麼看?高盛:4張圖繼續看空美股

鉅亨網 鉅亨網 2016/9/12 鉅亨網編譯許光吟 綜合外電

《Zerohedge》報導,過去一個多月以來美股便一直在高檔區間作震盪整理,而過去一個月,美股各跨市資產的相關度更是刷新了史上新高,同時量化基金的槓桿率也是達到了歷史最高水平,美股在這樣高檔、高槓桿的環境之下,確實是需要步步為營。

美股 SP 500 上週五 (9 日) 大跌 53.49 點,一次跌破半年線以前的所有均線,同時也跌回 2015 年的最高點位;而素有恐慌指數之稱的美股 VIX 指數更是大幅暴漲 39.89%,創下近兩個半月來的最大單日漲幅。

美股恐慌指數 VIX 日線走勢圖

而在美股經歷單日大跌之後,美商高盛證券 (Goldman Sachs) 對美股後市也提出了前景看法,高盛認為,美股上週五的大跌僅僅只是個開端,基於下列「四大理由」,美股後市恐怕將會再面臨到一波大幅修正。

一.市場情緒嚴重過熱

根據高盛內部的市場情緒指標顯示,目前該指標的點位已經來到 95 的高檔水平,意味著美股市場的看多情緒早已經出現嚴重過熱。

以該指標的歷史紀錄來看,該指標曾經在今年 6 月 28 日跌至 0 的最低水平,顯示當時之市場情緒已是過度看空,而隨後美股 SP 500 則在一個月內快速暴漲約 4%。

而在今年第三季的九週以內,該指標從 0 快速攀升至 100,而 SP 500 也隨之上漲了 4%,故顯示當該指標超過 90 或低於 10 的時候,都有反映出市場過度看多或是過度看空的情緒,而在統計學的意義上來說,這樣的訊號對於交易來說是非常具有指標性的。

依循著該指標模型,高盛對此大膽預估,美股 SP 500 未來一個月很可能還將繼續下跌 2%。

高盛市場情緒指標已飆升至 95 一線 圖片來源:Zerohedge、Goldman Sachs

二.美總統大選將至,政治風險升

隨著美國總統大選日期步步進逼,高盛認為,美國政治的不確定性已浮現上揚跡象,這將一部分地導致美國股市的本益比出現下滑,畢竟目前的美股本益比確實已在高檔區間停留了相當長的一段時間。

高盛所估算之美國大選年的股市不確定性 圖片來源:Zerohedge、Goldman Sachs

三.美國近期經濟數據表現疲軟

從近期美國的幾項經濟數據來看,如八月份美國新增非農就業報告、零售銷售數據、ISM 製造業採購經理人指數、ISM 非製造業指數等等,表現皆是低於市場預期,高盛對此認為,在當前美國經濟數據表現不佳、缺乏基本面支持的市況之下,美股的上漲空間將會是越來越小。

據美國供應管理協會 (ISM) 此前公布八月份製造業採購經理人指數 (PMI) 驚現大幅滑落至 49.4,一舉自前月的 52.6 摜破 50 一線景氣分水嶺,更是遠低於市場此前預期的 52.0,同時亦刷下今年一月份以來的新低水平。

ISM 製造業採購經理人指數走勢圖 圖片來源:calculatedrisk

四.美股企業獲利恐承壓

高盛認為,虛弱的總體經濟數據,勢必將會進一步地對美股企業的 EPS 財測造成一定壓力,畢竟目前市場對今年美股 SP 500 企業的 EPS 獲利預期仍是在極低水平之中。

如下圖所示,在上週美股尚未出現大跌之前,《Zerohedge》就曾經撰文分析,美股 SP 500 走勢與 SP 500 的獲利預期已經是分化的非常嚴重。

綠:美股 SP500 股價走勢圖 紅:美股 SP 500 企業之 EPS 預估值 圖片來源:Zerohedge

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