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美股財報週登場!高盛:看壞Q3財報 投資人應轉持防禦性類股

鉅亨網 鉅亨網 2016/10/11 鉅亨網編譯許光吟

美股財報週即將於本週登場,一樣由美國鋁業 (Alcoa) 來為美股財報週打頭陣,美鋁將在週一 (11 日) 美股盤前公布第三季財報,市場目前預估美鋁第三季 EPS 為每股 0.12 美元。

《彭博社》報導,華爾街老大哥高盛證券 (Goldman Sachs) 對即將展開的美股財報週,似乎不太樂觀,高盛首席美股分析師 David Kostin 在一份研究報告中表示,預估美股企業第三季的財報數字,將會令市場大失所望。

David Kostin 指出,如下圖所示,除了油價以外的「四大因素」,恐怕已經在暗示第三季美股企業的財報,將會不如市場預期,包括了:美國經濟活動成長衰退、美債殖利率下滑、美元上漲、EPS 下修等四大因素。

高盛認為美國經濟活動衰退、美債殖利率下滑、美元上漲、EPS 下修等四大因素,皆暗示美股 Q3 財報恐不佳 圖片來源:GS

從上圖中可以清晰看到,宏觀經濟方面,據高盛內部的經濟活動指標 (CAI) 顯示,美國第三季經濟活動成長率僅為 1.7%,與去年同期的 2.4% 相比,成長幅度已出現了顯著衰退 72 個基點。

而債市方面,美債十年期殖利率在第三季平均為 1.6%,與去年同期的 2.2% 相比,殖利率亦是再度下降了 66 個基點,顯示美債殖利率曲線已更一步趨於平緩,而利差的收窄恐怕將大幅度地壓縮到美股金融股的獲利,且按照傳統經濟學理論而言,一國的經濟前景如果持續向好,那麼殖利率曲線之斜率理應趨於陡峭,而非像現在一般趨於平緩。

匯市方面,根據高盛貿易加權美元指數顯示 (GS USD TWI),第三季均值為 111 點,與去年同期的 108 點相比,亦是再度上漲了 2%,高盛認為,美元的持續走升對美股企業來說,恐怕將會使得美股企業的獲利出現承壓。

企業獲利方面,高盛分析師 David Kostin 表示,從高盛內部的各項預估顯示,本季「經通膨調整過後」的美股 EPS 與去年同期相比,估將下滑 1%。

高盛指出,從目前美國宏觀經濟表現和各項預估來看,許多分析師皆認為美股企業第三季的獲利情況,很可能將持續疲軟,建議投資人可以將手上的投資組合,較大比例的轉持防禦性類股,盡量避開週期性類股。

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