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股債齊揚別太開心!投資風險未解除 債市佈局不可少

鉅亨網 鉅亨網 2016/7/20 鉅亨網記者陳慧菱 台北

近期投資市場出現十分弔詭的現象,儘管投資風險未退散,但一方面避險資金持續湧入債市,一方面資金不斷推升讓美股連番刷新歷史新高紀錄。目前這種股債雙漲的現象還看不出誰輸誰贏,但就最基本的經濟數字來看,美國就業市場疲弱是不爭的事實,而過去經驗顯示,在美國就業市場弱勢下,後續短中長期債市表現更勝股市,也成為當前投資佈局不可少的一塊。

鉅亨網投顧指出,英國與歐洲間關係不明、義大利不良債務問題尚未解決,美股卻持續上行並創下歷史新高,帶領全球股市高歌猛進,而截至7月中旬,SP500指數本益比已來到19.9倍,歐洲道瓊600指數本益比則是達27.4倍,分別高於過去十年平均的16.6及19.1倍。在估值提升的情況下,反觀美股企業獲利預估卻未能提供有力支撐,根據彭博數據顯示,今年第二季SP500指數及其金融類股指數的獲利,分別比去年同期衰退5.6%及4.8%,未來恐怕會面臨估值修正的壓力。

鉅亨網投顧總經理朱挺豪表示,進一步觀察美國就業市場,根據美國勞工統計局數據,今年第一季美國勞動生產率年減0.6%,2009年以來平均只有1.3%,明顯低於2000至2007年間平均的2.7%,下降的勞動生產力持續壓抑企業獲利。雖然6月份美國新增非農就業數字亮眼,但衡量整體就業市場的勞動市場狀況指數卻展現不同樣貌,6月數值為-1.9並連續六個月落入負值,顯示美國整體勞動市場依然疲弱。自1990以來,該值連續六個月呈現負數共出現四次,而這四次後3、6、12個月債券表現一面倒的優於股市,也顯示目前正是投資債市的好時機。

鉅亨網投顧認為,儘管目前全球投資人情緒樂觀,美股為首帶領全球股市走高,但美歐股市估值偏高,加上企業獲利狀況及前景不佳,股市風險明顯較高。建議投資人逢高調整資產配置比重,將股票型基金轉往投資級債券為主的債券型基金,以因應政治風險偏高的下半年。而較能承擔風險的投資人,可考慮配置部份新興市場債券,以提高預期報酬率或配息比率機會。

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