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若美國升息...摩根:天然資源、原物料的機會來了

鉅亨網 鉅亨網 2016/11/3 鉅亨網記者宋宜芳 台北

根據最新聯邦基準利率期貨價格,市場預期 12 月聯準會升息機率達近 8 成,摩根指出,在升息環境下,有助於帶動能源等原物料類股表現。

摩根環球天然資源基金經理人奈爾 ‧ 葛瑞森 (Neil Gregson) 分析,根據統計,自 1994 年以來,每當美國利率走升階段,原物料與能源類股平均 3 個月能繳出逾 2.1% 的報酬表現,在 10 大資產類別中名列前茅,僅次於資訊科技業的 3.1%,更遠勝防禦性質的公用事業、醫療保健、必需消費、電信、金融等會受累升息的產業。

各產業利率走升環境下,3 個月平均總報酬表現。(表:摩根資產管理提供)

奈爾 ‧ 葛瑞森 (Neil Gregson) 指出,以各原物料類別來看,除國際油價長線看升,目前市場看好基本金屬供給面自 2015 年來持續緊縮,但中國、美國等原物料需求大國的基礎建設需求仍在,且不論美國總統大選哪一位候選人勝出,都將積極推動國內建設發展,對於基礎金屬產業不啻為一大利多。

更何況,奈爾 ‧ 葛瑞森 (Neil Gregson) 指出,在國際礦業公司相繼減產或停產之下,鋅價今年來上漲逾 40%,鋅常用於鋼材表面鍍層,廣泛用於汽車、建築等行業,而第四季向來是傳統中國車市旺季,對鋅與相關金屬的需求面可望延續。

此外,中國大宗商品期貨市場出現強勢反彈,讓天然資源再度受市場矚目,摩根投信指出,受惠中國煤炭業「供給側改革」政策,以及鋼鐵業產能削減,原物料供給缺口的利多加上製造業回溫,帶動煉鋼相關原物料漲勢,帶動煤炭、鐵礦砂價格分別創 1 年及 3 年新高,另外,基本金屬如鋅、鋁價格也不畏美元走強,持續逆勢上漲,未來若中國製造業需求維穩,供給緊縮可望支撐相關工業及基本金屬價格走揚。

至於能源方面,近期雖然受到產油國暫時未達成減產協議影響,西德州原油與布蘭特原油雙雙回吐前波漲幅,近期回檔至 45 至 46.5 美元左右價位,但奈爾 ‧ 葛瑞森 (Neil Gregson) 認為,在產油國面臨低油價對財政的衝擊影響下,未來產油國仍可望達成減產共識,根據摩根資產管理預測,今年至年底,國際油價將在每桶 40-60 美元區間波動,而石油供需則預期於 2017 年逐漸達平衡,屆時油價可望出現另一波反彈。

由於能源產業涵蓋上中下游,奈爾 ‧ 葛瑞森 (Neil Gregson) 說明,目前以能源上游產業更能在第一時間受惠,如石油、天然氣探勘與生產等,可望在油價上漲時掌握首波反彈契機,此外,天然資源中小型股於商品價格上漲期間,表現往往優於大型股,近期不妨留意中小型股相關投資契機。

奈爾 ‧ 葛瑞森 (Neil Gregson) 建議,天然資源近年各類型次產業報酬明顯呈現輪動走勢,若只投資單一產業可能錯過上漲機會,統計過去 10 年,基本金屬指數、貴金屬指數、能源指數的單季報酬輪動現象明顯,皆有約 1/3 時間上漲,顯示各商品板塊漲升機會平均,也因此,投資人若看好商品市場長線走升契機,建議最好不要重押單一原物料,應分散投資能源、基本金屬及貴金屬等板塊,才能更全面掌握天然資源市場的反彈契機。

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