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英國脫歐後 其經濟是崩壞 還是欣欣向榮?

鉅亨網 鉅亨網 2016/8/3 鉅亨網編譯郭照青

根據MarketWatch分析報導,沒有人會宣稱,英國脫歐不會對其經濟構成威脅。但也別忽略了,英國經濟其實已經獲得了大規模振興措施的滋潤。就在英國脫歐公投之後,英鎊大幅貶值了約10%,這可是其他國家央行求之不得的結果。這對英國出口商大有助益,即將開始縮小英國的貿易赤字。

此外,由於擔憂經濟受到脫歐衝擊,英國政府似乎已放棄了財政撙節措施。平衡預算的目標已無限期延後,由於政府舉債的成本再度降低,一波大規模的基礎建設支出似乎已有可能(倫敦新機場為建設列表中的第一項目)。

不僅如此,英國脫歐還可能導致移民人數降低。由於大規模的廉價外勞壓低了工資,移民減少後,英國工資已可能開始上升,且速度甚快。英鎊貶值,政府支出增加,工資上升,這無異就是一波大型振興計劃。

如此情況下,英國是否還需再度降息?英國脫歐最終確實可能對英國造成傷害,但至少目前尚未發生,也難預料何時會發生。

即使長期而言,英國脫歐有所不利,但短期未必不利。

其實,現在可能見到的是,英國脫歐後的榮景,這與所有預測恰恰相反。英國的需求將大幅獲得提升。

但問題是,如果英國經濟出現結構性的疲弱,則僅可能出現短期由需求帶動的榮景,其後將再迅速崩壞。這在以往屢見不鮮,分別出現於1960年代與1970年代,而後於1990年代初期再度展現,一切只因政府過度刺激了經濟。自從英國央行於1997年決策獨立以來,過度刺激經濟一事已有所抑制。然而目前,此一週期已有再度出現的危險。

現在,英國央行的合理行動,應是延後降息,因為英國經濟已夠強勁。如果未來幾個月,英國經濟出現下滑的證據,英國央行降息不遲。但目前最大的風險在於英國脫歐後的榮景失控。

所以,如果此時英國央行需要採取政策行動,較可能的是小幅升息,而非降息。

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