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華信投顧-多頭格局尚未結束

鉅亨網 鉅亨網 2016/8/9 鉅亨台北資料中心

◆盤勢分析

如同我們一再提示,由於去年基期低,在連續17黑之後,七月份出口金額終於由負轉正,年增率1.2%。但是今天的股市之所以未能以長紅反應此一利多,本就信心不足的本土資金,解讀為利多出盡是最主要原因。因為傳統上,大多數的投資人都認為,多頭走勢怕利多而不怕利空。但是如此一來,本土資金的邏輯就出了大問題:今年高達1500點的行情,本土資金之所以不願意進場,甚至偏空操作,最主要的原因在於,他們認為以台灣的經濟景氣,台股不可能走出一波多頭行情。但是現在又認為,多頭行情怕利多。豈不又承認目前台股處於多頭行情之中。股市中,當思考邏輯出現矛盾時,對行情的判斷,錯誤的可能性較高。也就是說,我們認為本土資金仍有被軋空的空間。

今年以來,外資在台股現貨市場買超金額已經超過3700億,創下歷年來新高,但也正因為外資買超金額高,使得本土投資人始終擔心,外資買力即將衰竭。關於外資何時會停止流入台灣,或者是說還有多少外資會流入台灣,我們實在沒有辦法提供肯定的答案,但是據我們了解,今年流向台灣的外資,大多是自美債流出,而美債資金之所以鬆動,之所以持續流向亞洲新興市場,最主要的原因在於,之前日系和歐系資金流向美債,是為了賺取利差和預期的匯差。但是這些資金發現,換算資金成本之後,買進美債根本賺不到利差,而美元也並未如預期升值。這些資金在美債無力可圖,日本和歐元區更沒有投資價值的情況下,只有流向亞洲新興市場一途。我們認為,在美國升息前,這些外資還會持續流入台灣,也就是台股多頭格局尚未結束。

今天台股的走勢已經出現疲態,如果明天收黑,週四收中長黑的可能相當高,屆時再考慮是否逢低回補多單。反之,如果明天跳空開高,則收紅的可能性高,但是週四見到短線高點的可能性也高。總而言之,雖然我們認為波段滿足點還沒到,但是短線操作,還是得謹慎一些。

李永年分析師

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