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蕭乾祥:台股下半年10年線上震盪 3大亮點挑選報酬績優生

鉅亨網 鉅亨網 2016/6/29 鉅亨網記者陳慧菱 台北

富邦金控(2881-TW)今(29)日舉行「富邦2016下半年全球財經趨勢與投資展望」,富邦投顧總經理蕭乾祥指出,因台灣市場內需低迷與出口不振,恐無法吸引資金回流,台股成交量將持續低迷,預估加權指數下半年將落在8,000點至9,000之間、也就是會維持在10年線之上區間震盪。從上半年報酬率前幾大產業,歸納出下半年選股可瞄準3大亮點。

蕭乾祥表示,2016年上半年多數領漲股市,其特色在於2015年表現下跌導致評價面出現偏低特質,這正凸顯價值投資在經濟成長趨緩與市場震盪之際的重要性。若排除個別財務體質較弱國家情況,下半年股市投資仍將以價值型投資為主軸,能用愈低的價格買進愈好。由於全球股市已處高檔上攻力道有限,外加英國脫歐造成動盪,台股難以脫鉤國際股市壓抑,預計至多呈區間震盪格局。

蕭乾祥表示,2000年以後台股和國際股市走勢緊密相關,目前全球股市已處於歷史高檔區,下半年台股上檔空間也將受國際股市牽動而受到壓縮,投資難有超額利潤。根據歷史經驗,過去台股除非發生重大經濟利空,如科技泡沫和金融海嘯,指數跌破10年線,才會產生超額利潤。目前指數仍在10年線之上整理,除非英脫歐事件惡化或更大利空,否則配合單季GDP成長率因低比較基期而逐季成長,預估下半年台股將在10年線之上呈區間震盪走勢。

蕭乾祥表示,因台灣市場內需低迷與出口不振,GDP成長僅能受惠低基期而逐季小幅上揚,反應在台股上,要出現大跌的機率不大,但也同時缺乏大幅上攻的動力。受指數震盪區間縮小和大陸A股可能納入MSCI排擠效應,外加英國脫歐所造成全球金融市場動盪,恐無法吸引資金回流,台股成交量將持續低迷,指數主要區間在8,000點至9,000之間。

由於台股上半年表現較佳的產業,包括:車電、虛擬實境創新產品、3C產品新功能如光學鏡片雙鏡頭等。蕭乾祥表示,歸納上述趨勢在類股選擇上,下半年可留意包括:(一)、iPhone7/高階智慧機新功能,如雙鏡頭、Type C接頭、生物辨識等類股;(二)、新政府政策受惠股,如生技與長照、綠能、航太與精密機械類股等;(三)、包括機器人/自動化、VR/AR、車用電子/自駕車等趨勢,皆為下半年產業亮點。

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陸股方面,蕭乾祥表示,中國市場受全球經濟動能不振,生產成本激增影響,代表製造業動能的PMI採購經理人指數過去一年來持續降溫,惟今年上半年已有落底跡象;此外,2005年開始,中國股市和GDP的關連度上升,目前中國GDP下降幅度已逐漸縮小,落底契機也浮現,再加上製造業持續打底和十三五政策將出台推波助瀾下,深滬二市在第3季將有機會展開反攻

蕭乾祥進一步分析,以1990-2000年間台股歷史為例,經濟規模擴大後,股市漲升的關鍵在於GDP的成長動能恢復與否,如台股自12682高點崩盤後,因為科技產業帶動經濟規模擴大成長,創造出台股1997年與2000年兩次上萬點的榮景;目前中國大陸GDP雖然脫離高成長,上証指數在2007年創6124高點後,也將受惠科技產業崛起與內需市場擴大,有機會重演台股歷史,繼2015年出現5178高點後,中長期有機會再向5000點關卡挑戰,尤其明年十一月的「第十九屆一中全會」將選舉總書記,可望再次炒熱十三五規劃政策利多題材。

蕭乾祥表示,目前上証指數2800點左右的股價淨值比(PBR)為1.65倍,處於歷史相對低檔區,根據統計資料,2000年以來僅15%的交易日低於此一評價點,故在價值型投資原則下,現在低檔正是長線投資介入的好時機。

歸納下半年陸股走勢,隨著景氣落底及十三五政策加持,上証指數第3季就有機會出現反攻,下半年指數區間在2600點至3800點之間,最壞情況為英國脫歐等利空惡化出現2600點暫時性的假跌破。

從產業面觀察,蕭乾祥表示,選股方向包括:十三五政策受惠股,如新能源汽車、十大擴消費行動、軍工類股;或者如機器人、互聯網信息、智慧汽車等創新技術領先股。在ETF占台股集中市場成交比重已達一成水準之際,投資人可善用國內投信所發行陸股ETF產品,直接參與陸股的反攻行情。

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