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費雪:自然利率低 美國經濟陷泥淖難脫身

鉅亨網 鉅亨網 2016/10/6 鉅亨網編譯陳又嘉

美國聯準會 (Fed) 副主席費雪 (Stanley Fischer) 周三 (5 日) 表示,美國自然利率 (natural rate of interest) 已降至低水平,可能意味目前經濟已陷入低成長車轍中動彈不得。

在紐約一場央行研討會上,這位 Fed 「第二把交椅」表露對全球儲蓄與投資模式改變而壓低自然利率的憂心,且「這已被證實可能會持續... 我們可能『卡』在一個被疲弱經濟成長塑造的新常態裡。」

因此費雪認為,央行未來可能面臨一個結果,那就是短期利率恐怕永遠都不會高過於零太多,且金融危機時使用過的反傳統工具會成為生活中「不斷重現」且無法避免的命運。

費雪稱,「極低利率反映的不僅是週期性壓力,而是暗示經濟成長潛力可能已『黯淡不少』。」另外,費雪這回並未提及 Fed 目前政策或利率計畫,換句話說,費雪並未暗示 Fed 升息時機。

這已非首次有 Fed 官員公開表達,對美國經濟成長潛能下滑感到憂心,或擔心金融危機已逐漸破壞儲蓄與投資模式。

許多現象都已讓不少 Fed 官員定下結論,認為美國自然利率目前相當低,且可能反映經濟潛能的喪失。這可能是在暗示 Fed :低自然利率意味著,在財政政策變得過於緊縮前, Fed 可能都無法過度調高短期聯邦基金利率。

一些市場人士根據通膨調整基礎,預估美國自然利率接近於零。

費雪認為「烏雲背後那道光線」是能拉高自然利率,並連帶提升美國經濟潛能的好政策。這不單只是貨幣政策,而是需要結合「改善大眾基礎建設、更良好的教育、私人投資的增進,以及更有效率的法規。」

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